A Broadcom (AVGO), fornecedora de chips do Google (GOOG), divulgou resultados trimestrais após o sino que superou amplamente as expectativas de Wall Street, depois que os pedidos da principal fabricante de inteligência artificial Anthropic (ANTH.PVT) subiram para US$ 21 bilhões. No entanto, analistas afirmaram na sexta-feira que as preocupações com a rentabilidade estão a fazer baixar os preços das ações.
Historicamente, a maioria dos fabricantes de semicondutores operava como empresas de commodities porque os produtos eram relativamente indiferenciados, a concorrência era intensa e as margens de lucro eram estreitas.
O advento dos chips de IA mudou esta dinâmica. Um pequeno número de empresas – principalmente a Nvidia (NVDA) – controla o mercado com chips altamente especializados que têm uma procura excepcionalmente elevada e uma oferta escassa, o que lhes permite obter preços elevados e alcançar margens extremamente elevadas.
Mas à medida que mais concorrentes entram no mercado de chips de IA e a oferta cresce, alguns analistas temem que a economia possa eventualmente começar a se assemelhar novamente aos mercados tradicionais de semicondutores, com os chips se comportando mais como commodities, o poder de precificação das empresas diminuindo e seus lucros caindo.
“Embora todos os números de receitas de IA estejam crescendo, o custo desse crescimento são as margens…” escreveu Ross Seymore, analista do Deutsche Bank, sobre os resultados da Broadcom, em nota aos clientes na sexta-feira.
A Broadcom tinha como meta uma margem bruta de 76,9% para o trimestre atual (janeiro), que seria inferior aos 79% do mesmo período do ano anterior. Isto também seria inferior aos 77,9% do quarto trimestre e aos 78,3% do terceiro trimestre – embora estes números ainda representem uma rentabilidade extremamente elevada.
Em particular, os investidores estão preocupados que os US$ 11 bilhões em pedidos adicionais da Broadcom do desenvolvedor de IA Anthropic para racks de servidores equipados com TPU do Google terão margens mais baixas devido aos altos custos de repasse (a Broadcom repassa os custos de fabricação de TPU diretamente para a Anthropic, sem adicionar margens ou ganhando dinheiro com os pedidos).
No geral, Wall Street permanece otimista em relação à Broadcom.
O analista do BNB Paribas, Karl Ackerman, chamou as preocupações de lucratividade de “míopes” porque “a transição da Broadcom para um provedor de sistemas deve abrir oportunidades de conteúdo muito maiores”.
A analista da Bernstein, Stacy Rasgon, também manteve o sentimento de alta em relação às ações, apesar da liquidação, que ela atribuiu a “preocupações com as ações da IA” mais amplas.
“A história da IA da empresa continua não apenas a apresentar desempenho superior, mas a fazê-lo em um ritmo cada vez mais acelerado”, disse ele.
