Après avoir perdu près de 1 000 milliards de dollars en valeur marchande en moins de deux mois, Nvidia Corp. a atteint son niveau le plus bas depuis avant le début de l’IA et a envoyé ses actions dans la stratosphère.
Les unités de traitement graphique Chipmaker, ou GPU, continuent de dominer le marché des centres de données intelligents. Mais le titre a chuté de 16% depuis qu’il a atteint un sommet historique le 14 mai, alors que les investisseurs réhabilitent le marché de l’IA en permettant à Nvidia de rivaliser avec les fabricants de semi-conducteurs, notamment ceux du marché des mémoires.
La vente de Nvidia, qui était il n’y a pas si longtemps la meilleure place de Wall Street, se négocie à 18 fois le bénéfice estimé pour les 12 prochains mois, selon les données recueillies par Bloomberg. La dernière fois que le cours de l’action a été aussi bas, c’était début 2019. Pour vous donner une idée de l’ampleur de la chute, l’ancien leader du marché est moins cher que l’indice S&P 500, qui est 20 fois le précédent, et que l’indice Nasdaq 100, qui est environ 23 fois.
La faible valeur de Nvidia n’est pas le résultat d’un mauvais comportement. Les analystes de Wall Street ont toutefois relevé leurs prévisions de bénéfices pour les prochains trimestres. Cependant, la vente reflète la mesure dans laquelle le marché de l’IA se déplace vers d’autres domaines, tels que les produits de mémoire et de stockage tels que Micron Technology Inc. Même les concurrents de Nvidia tels que Advanced Micro Devices Inc. et Intel Corp. ont vu leurs prix doubler ou tripler cette année.
“La mentalité a changé”, a déclaré Michael Bailey, directeur de recherche à Fulton Breakefield Broenniman. “Vous voyez ces entreprises avec les attentes les plus basses – les Microns du monde – voler la vedette.”
Nvidia devrait afficher la quatrième croissance la plus rapide des bénéfices du S&P 500 cette année, mais moins de la moitié des actions de l’indice, y compris le fabricant de bonbons Hershey Co. et le service public Dominion Energy Inc., selon les données compilées par Bloomberg. Compte tenu de la forte croissance des revenus et de la rentabilité de Nvidia, la société est sous-évaluée aux niveaux actuels, selon Randy Hare, directeur de la recherche sur les actions à la Huntington Bank.
“Il court après les bénéfices”, a déclaré Hare, qui parie que les actions de Nvidia augmenteront à nouveau dans les mois à venir. “Un artiste constant.”
Après une hausse de plus de 1 100 % entre fin 2022 et 2025 de la forte demande pour ses GPU, les actions de Nvidia ont pris fin. Ils n’ont augmenté que de 5,6 % en 2026, derrière le gain de 9,6 % du S&P 500 et le gain de 16 % du Nasdaq 100. Pendant ce temps, l’indice des semi-conducteurs de la Bourse de Philadelphie a bondi de 74 %, ce qui constitue sa meilleure année depuis 2003.
La marque de puces est dirigée par Micron, qui profite de la hausse des prix des puces mémoire à large bande passante. Il a augmenté de 229 % en 2026 après une augmentation de 239 % en 2025 pour redevenir en tête de la mesure. Nvidia, en revanche, se classe au troisième rang dans un indice de 30 valeurs de semi-conducteurs. C’était la deuxième meilleure unité de l’indice en 2024 et au milieu du peloton l’année dernière.
Signe d’une déconnexion croissante, la part de Nvidia dans la marque de puces a chuté le mois dernier à son plus bas niveau depuis 2014, selon les données compilées par Bloomberg.
“Cela a été très long, très rapide pendant longtemps”, a déclaré Eric Clark, directeur des investissements chez Accuvest Global Advisors, propriétaire des actions Nvidia. “C’est une transaction très serrée. Il y a donc d’autres choses auxquelles le marché veut également participer. Nvidia fait donc partie de l’argent pour financer certaines des autres transactions.”
Pour l’instant, cette concurrence – non seulement d’AMD et d’Intel mais aussi de ses gros clients comme Alphabet Inc. et Amazon.com Inc., fabrique de plus en plus ses propres puces – un facteur important qui soutient le cours de l’action de Nvidia. Cependant, la part de marché de l’entreprise n’a pas été entamée car la demande d’équipements destinés aux nouveaux centres de données reste forte. Nvidia représentera 97 % du marché des GPU pour serveurs d’ici fin 2025, et 95 % d’ici fin 2024, selon les données collectées par Bloomberg Intelligence.
Cela explique pourquoi Wall Street est si enthousiasmé par la croissance des bénéfices et des revenus de Nvidia. Le fabricant de puces affichera un chiffre d’affaires de 228 milliards de dollars sur un chiffre d’affaires de 393 milliards de dollars au cours de l’exercice 2027, qui se termine le 31 janvier. Cela représenterait une expansion de 90 % et 82 %, selon les données compilées par Bloomberg. Les estimations de bénéfices ont en fait augmenté de 13 % au cours des trois derniers mois.
C’est l’une des principales choses qui continuent d’investir dans Nvidia. Sur les 82 analystes suivis par Bloomberg qui couvrent Nvidia, seuls trois évaluent une conservation et un recommande un achat. Leur objectif de prix moyen de 302 $, qui suggère une hausse de plus de 50 % au cours des 12 prochains mois, est le plus élevé parmi les géants technologiques dits des Sept Magnifiques.
En effet, la capacité de Nvidia à croître au cours des dernières récessions devrait convaincre les investisseurs de conserver le titre maintenant, selon Bailey de Fulton Breakefield.
“C’est une course très difficile mais nous l’avons déjà vu, nous avons vu une compression et une récupération très rapides”, a-t-il déclaré. “Les taureaux retiennent leur souffle ici.”
Wittenstein et Harris écrivent pour Bloomberg.
