A Warner Bros. Discovery afirma que o valor patrimonial da Discovery Global está entre US$ 1,33 e US$ 6,86 por ação, de acordo com um novo documento regulatório divulgado na terça-feira.
A Paramount, que entrou com um processo para obter mais informações sobre como foi avaliado o negócio de US$ 83 bilhões da rede a cabo e o acordo com a Netflix, argumentou que o valor patrimonial da Discovery Global varia entre nada e 50 centavos.
Em sua própria análise, o WBD disse que a “análise de empresa pública selecionada em toda a empresa” implicava um valor patrimonial de US$ 1,33 a US$ 3,24 por ação, enquanto uma “análise da soma das partes de empresa pública selecionada” sugeria um valor patrimonial de US$ 2,41 a US$ 3,77 por ação. No entanto, no caso da Discovery Global ser adquirida após a separação, o documento declara que o valor patrimonial implícito poderia ser de US$ 4,63 a US$ 6,86 por ação.
Após a cisão, que deverá ser concluída em seis a nove meses, a Discovery Global abrigará a CNN, a TNT Sports nos EUA, a Discovery, os principais canais abertos em toda a Europa e produtos digitais como Discovery+ e Bleacher Report.
De acordo com o novo documento, a Warner Bros. estima que o Discovery at Discovery Global gerará US$ 17 bilhões em receita total e US$ 5,4 bilhões em lucro ajustado antes de juros, impostos, depreciação e amortização para o ano fiscal de 2026. Até 2030, esses números deverão cair para US$ 15,6 bilhões e US$ 3,8 bilhões, respectivamente.
Espera-se que a CNN gere 1,8 mil milhões de dólares em receitas e 600 milhões de dólares em EBIDTA ajustado para o ano fiscal de 2026, enquanto as restantes redes dos EUA deverão gerar 10 mil milhões de dólares em receitas e 3,5 mil milhões de dólares em EBITDA. Estima-se que as redes internacionais gerem 4,3 mil milhões de dólares em receitas e 1,1 mil milhões de dólares em EBIDTA.
Enquanto isso, estima-se que o Discovery+ gere US$ 800 milhões em receitas e US$ 200 milhões em EBITDA ajustado em 2026, e espera que esses números cresçam para US$ 1 bilhão e US$ 400 milhões até 2030, respectivamente.
Sob seu acordo revisado com a Netflix, o valor da dívida da Warner colocada na Discovery Global foi reduzido em US$ 260 milhões devido ao fluxo de caixa melhor do que o esperado no negócio no ano passado. Espera-se que a Discovery Global tenha dívidas de US$ 17 bilhões em 30 de junho de 2026, que serão reduzidas para US$ 16,1 bilhões até o final de 2026.
A Netflix revisou seu acordo de US$ 83 bilhões para os ativos de streaming e estúdio da Warner para todo dinheiro, em um esforço para simplificar sua estrutura, fornecer “maior certeza de valor” e acelerar o caminho para uma votação pelos acionistas do WBD até abril.
Ainda está avaliado em US$ 27,75 por ação, mais o valor adicional das ações da Discovery Global. O acordo será financiado através de uma combinação de dinheiro em caixa, linhas de crédito disponíveis e financiamento comprometido. Wells Fargo, BNP e HSBC estão atuando como coordenadores líderes para o financiamento da dívida relacionado à transação.
A Paramount está tentando frustrar o acordo da Netflix com uma oferta em dinheiro de US$ 30 por ação para toda a Warner Bros. Discovery, embora o conselho do WBD tenha recomendado isso, alertando que oferece “valor insuficiente” e “custos, riscos e incertezas significativos”.
A oferta de US$ 108,4 bilhões é apoiada pela garantia pessoal irrevogável do cofundador da Oracle, Larry Ellison, contra US$ 40,4 bilhões em financiamento de capital e US$ 55 bilhões em financiamento de dívida do Bank of America, Citigroup e Apollo Global Management. Os seus outros parceiros de capital incluem a RedBird Capital Partners e três fundos soberanos do Médio Oriente.
A oferta pública da Paramount está marcada para expirar na quarta-feira às 17h. ET, mas espera-se que esse prazo seja estendido depois que um juiz de Delaware negou uma moção para agilizar o processo no processo contra a Warner Bros. Em 19 de dezembro, menos de 400.000 ações do WBD foram validamente ofertadas à Paramount Skydance.
