Foi um episódio volátil para as ações dos EUA, enquanto Wall Street tentava abraçar a guerra no Irão. Mas com a guerra já na sua terceira semana, os investidores estão a tornar-se cada vez mais pessimistas em relação ao mercado bolsista, à medida que surgem sinais de que o pior pode já ter passado.
É claro que as preocupações permanecem. O aumento dos preços do petróleo devido ao bloqueio do Estreito de Ormuz ameaça alimentar a inflação, reduzir a probabilidade de cortes nas taxas de juro por parte da Reserva Federal e aumentar a probabilidade de um abrandamento económico ou recessão. As cadeias de abastecimento de uma variedade de produtos, desde metais e materiais até alimentos e medicamentos, estão em risco. E há também preocupações sobre a perturbação da inteligência artificial e a exposição ao crédito pessoal que pesaram sobre o sentimento antes do início da guerra.
Mas mesmo que as hostilidades dêem poucos sinais de abrandamento, os profissionais de investimento parecem estar a desempenhar um papel na incerteza geopolítica. O índice S&P 500 subiu 1,3% esta semana, o seu melhor desempenho em dois dias desde o início da campanha de bombardeamentos dos Estados Unidos e de Israel, e apenas 3,8% abaixo do seu máximo histórico em Janeiro. Enquanto isso, os traders de opções estão desfazendo algumas de suas apostas pessimistas. E o recente declínio na exposição dos investidores às ações pode ser um sinal de que o mercado está a encontrar um piso.
“A questão é: por que eles não têm medo disso?” Sam Stovall, estrategista-chefe de investimentos da CFRA, acrescentou que as perdas estão abaixo do limite para recuperação. “Penso que, de muitas formas, os investidores são encorajados pela resiliência do mercado e provavelmente apontarão a melhoria contínua nas estimativas de crescimento dos lucros como a principal razão de apoio.”
O custo do uso de opções para proteção contra um declínio de 5% no ETF State Street SPDR S&P 500, mais conhecido por seu ticker SPY, caiu depois de atingir o máximo de mais de um ano no início deste mês, contra uma recuperação semelhante.
Uma relativa sensação de calma é evidente no Índice de Volatilidade Cboe, ou VIX, que foi negociado a 35 em 9 de março, um sinal de crescente angústia do mercado, mas desde então recuou, fechando perto de 22 na terça-feira. Estratégias de derivativos no Barclays.
As quedas no S&P 500 foram “relativamente modestas”, apesar da volatilidade, disse Noah Weisberger, estrategista-chefe da BCA Research. Mais perdas ainda são possíveis, mas o tempo que leva para retornar apenas 5% pode ser um bom indicador. Os futuros do índice S&P 500 subiam 0,5% às 7h13 em Nova York.
Se o índice cair 5% em relação ao seu máximo recente até ao final da semana, demorará mais de 47 dias. Desde a Segunda Guerra Mundial, o S&P 500 nunca atingiu um mercado em baixa quando demorou mais de 40 dias para perder 5%, mostram os dados da CFRA.
O timing também pode desempenhar um papel na melhoria do sentimento do mercado.
Os elevados níveis de incerteza geopolítica “não são novidade” para Wall Street, segundo Sameer Samana, diretor de ações globais e ativos reais do Wells Fargo Investment Institute, sendo a única diferença uma mudança “no centro”. Dado que as vendas intensas são historicamente de curta duração, a menos que uma parte significativa da economia global entre em colapso, os investidores “preferem a diversificação a tentar escapar de novos conflitos individuais”, disse ele.
Quanto a quando o S&P 500 atingirá novamente máximos recordes, a mera sugestão de uma possível resolução para a guerra poderá aumentá-lo, disse Stovall da CFRA.
“Se virmos pelo menos algumas negociações em curso, o que obviamente poderia levar ao fim das hostilidades e à redução dos preços do petróleo, penso que isso seria um gatilho”, disse ele. “Mesmo a possibilidade de falar sobre isso, acho que ajudará o mercado a se recuperar e a tentar atingir novos máximos históricos.”
Samana procura mais detalhes como principal catalisador, nomeadamente a reabertura do Estreito de Ormuz. Se isso acontecer rapidamente, o mercado estará em busca de um sinal do futuro. Mas se isso acontecer, poderá pesar sobre os investidores.
“Se o estreito for reaberto provavelmente ficaremos limitados até obtermos mais informações sobre outras incertezas”, disse Samana. “Se a maré continuar durante meses, o potencial para preços do petróleo muito mais elevados poderá fazer com que o S&P rompa o suporte chave na sua média móvel de 200 dias, caso em que poderá ver vendas a retalho.”
Leon escreve para a Bloomberg.
