O Estreito de Ormuz é apenas uma distração. A verdadeira história são os títulos. O que diz a curva de juros.

Veja esta foto abaixo. Basta olhar para isso. Não é estranho?

OK, a menos que você seja um nerd comum como eu, talvez isso não lhe dê um grande aumento. Mas quando eu explicar isso, talvez isso mude.

Dediquei informalmente o resto de 2026 a analisar cada parte mal compreendida do investimento que posso encontrar e a tentar explicá-la. Não algo como 101. Mais como “eles lhe disseram X, mas Y está acontecendo, então vamos analisar juntos”.

O mercado de ações está a inspirar-se na guerra do Irão. O bloqueio do Estreito de Ormuz ameaça perturbar o mercado petrolífero (CLJ26). Os fluxos param ou tornam-se esporádicos, os riscos aumentam à medida que o fundo do Estreito fica cheio de minas e os países discutem sobre quem deve fazer o que para os impedir. Ou deixe-o fazer o que quer. O que tem seus próprios perigos.

Cada alteração no preço do petróleo traduz-se numa reacção em cadeia na bolsa de valores. Sem mencionar outras commodities que dispararam tanto este ano que existe o risco de que tudo o que possam fazer aqui seja cair.

Está uma bagunça? É o maldito Estreito!

O mercado do Tesouro dos EUA tem sido um porto seguro há décadas. E embora o risco de preços do petróleo ainda mais elevados e de uma inflação global mais elevada tenha feito disparar as taxas das obrigações de longo prazo nas últimas semanas, ainda vejo o mercado do Tesouro como uma válvula de segurança. Por três razões:

1. Os títulos começam pagando pelo seu dinheiro. Os títulos de cupom rendem juros sobre o dinheiro investido. Isto é diferente das ações com dividendos, onde os pagamentos são subtraídos do valor das ações. No caso dos títulos, se você os mantiver até o vencimento, receberá o retorno do seu investimento e dos rendimentos recebidos. Simples.

2. Se as taxas caírem a partir daqui, os preços dos títulos do Tesouro subirão. Isto cria uma situação de “Catbird Seat” para investidores em títulos. Eles podem vender os títulos com lucro ou registrar pagamentos de renda a cada 6 meses até o vencimento.

3. Se as taxas subirem, como começaram a acontecer desde o início da guerra, os preços das obrigações cairão. Isso pode causar um pouco de FOMO, já que títulos adquiridos com rendimento de 4% agora podem ser adquiridos com rendimento de 4,5%. No entanto, tal como faço com a minha carteira de obrigações, pode proteger-se contra taxas de juro mais elevadas. Como? Liste opções em ETFs como o iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), ETFs de inversão como o ProShares Short 20+ Yr Treasury (TBF), ou simplesmente invista em torno de uma carteira principal de títulos, tentando possuir ETFs que crescem quando as taxas caem.

O que estou descrevendo é essencialmente um gerenciamento ativo de títulos. No entanto, você não precisa praticá-lo tão ativamente quanto eu.

Por que me preocupo em ensinar você a administrar títulos? Porque vamos encarar isso. Os últimos 20 anos concentraram-se numa coisa: ações. Mas no final, vale a pena dar uma olhada nos títulos. Literalmente.

Os títulos entraram numa rara fase de divergência interna. Durante meses, os rendimentos das obrigações a 2, 10 e 30 anos permaneceram numa formação relativamente estreita, mas a partir de meados de Março de 2026, esta dança sincronizada quebrou. A principal razão é o forte conflito entre as expectativas políticas de curto prazo da Reserva Federal e as preocupações estruturais de longo prazo, que fez com que os três principais prazos de referência divergissem em direcções completamente diferentes.

Os títulos do Tesouro de dois anos separaram-se recentemente dos seus homólogos de longo prazo, respondendo à ameaça imediata de uma inflação alimentada pela energia. À medida que os preços do petróleo ultrapassaram brevemente os 100 dólares no início de Março, o mercado rapidamente reduziu as expectativas de quaisquer cortes nas taxas da Fed. Pela primeira vez em cerca de três anos, o rendimento do Tesouro a 2 anos subiu acima da taxa efectiva dos fundos federais, sinalizando que o dinheiro inteligente está a preparar-se para uma Fed que poderá permanecer mais elevada durante mais tempo do que se previa há um mês.

Entretanto, os títulos do Tesouro a 10 e 30 anos são controlados por um conjunto separado de demónios não técnicos. Os investidores exigem agora um prémio mais elevado por reterem dinheiro durante décadas, não apenas por causa da inflação, mas também por causa dos enormes desequilíbrios entre a oferta e a procura.

E depois há a ressaca do teto da dívida. Os persistentes défices orçamentais levaram o Tesouro a emitir volumes recorde de dívida de longo prazo, criando um excedente de obrigações que o mercado teve dificuldades em absorver. O rendimento das obrigações a 30 anos (permanecendo perto de 5%) começa a ser valorizado num período de inflação elevada combinada com abrandamento do crescimento económico. Isto significa um ambiente estagflacionário em que as obrigações de longo prazo perdem o seu brilho como parte de uma estratégia de cobertura.

Uma rápida olhada na pontuação ROAR do ETF Invesco Equal Weight 0-30 Year Treasury (GOVI), que acredito representar o primeiro nível de exposição a ETFs de títulos, mostra que, embora o nível de risco implícito tenha flutuado nos últimos 12 meses, ele permaneceu dentro de uma faixa administrável. Muita ação na zona amarela. Isto levou ao facto de que, embora os preços das obrigações caiam continuamente, permanecem relativamente estáveis ​​durante algum tempo.

A lição para o investidor em obrigações é que as antigas regras de diversificação estão agora suspensas. Num mercado sincronizado, os títulos funcionam como garantia; neste mercado separado, atuam como fontes independentes de volatilidade. Mas agora, em tempos de grande incerteza, procuro maneiras de usar isso a meu favor.

Resumindo: há tanto tempo que as obrigações não são tão entusiasmantes que a maioria dos investidores nem sabe o que são capazes de entregar, independentemente de onde ocorrer a próxima grande mudança nas taxas de juro. É um ótimo momento para aprender. Porque o mercado de ações continua a ser um lugar onde os investidores se agarram a qualquer coisa.

Rob Isbitts criou Resultado ROARcom base em seus mais de 40 anos de experiência em análise técnica. ROAR ajuda investidores DIY a gerenciar riscos e construir seus próprios portfólios. Para a pesquisa escrita de Rob, confira ETFYourself.com.

Na data da publicação, Rob Isbitts não possuía posição (direta ou indireta) em nenhum dos valores mobiliários mencionados neste artigo. Todas as informações e dados contidos neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi publicado originalmente em Barchart.com