OpenAI e Anthropic estão trabalhando para fechar duas das maiores rodadas de financiamento da história e dependem cada vez mais de investidores para atender às suas crescentes necessidades de capital – uma prática que já foi um tabu no mundo das startups.
Espera-se que a Sequoia Capital e a Altimeter Capital, por exemplo, invistam no último financiamento da Anthropic, que arrecadou mais de US$ 20 bilhões. A Sequoia apoiou a OpenAI pela primeira vez em 2021 e, desde então, investiu em várias rodadas da empresa. A Altimeter, que afirmou que a OpenAI era sua maior aposta, está investindo mais de US$ 200 milhões no último acordo com a Antrópico, segundo uma pessoa familiarizada com o assunto que pediu para não ser identificada.
A tendência crescente destaca quantos dos principais desenvolvedores de IA estão ignorando o cenário de financiamento de risco. Historicamente, os investidores de Silicon Valley têm feito grandes esforços para não apostar em startups concorrentes – em vez de escolher vencedores e trazê-los de volta aos resultados financeiros, evitando a perceção de conflitos de interesses. Mas com os avanços na inteligência artificial criando um frenesi para os investidores em tecnologia, essas velhas regras estão cada vez mais caindo em desuso.
“Quando você fala sobre OpenAI e Anthropic, essas são empresas de manufatura que talvez não vejamos novamente em nossa vida”, disse Ethan Choi, sócio da Khosla Ventures, apoiadora da OpenAI. “Em contraste, algumas empresas de capital de risco reduziram os padrões de litígio.”
Alguns dos maiores patrocinadores da indústria de IA estão apostando tanto no OpenAI quanto no Anthropic. A Bloomberg informou que as gigantes da tecnologia Amazon.com Inc., Nvidia Corp. e Microsoft Corp. discutiram planos de investimento em ambas as empresas. A Blackstone Inc., maior gestora de ativos alternativos do mundo, está em negociações para aumentar sua participação na Anthropic para US$ 1 bilhão, após investir na OpenAI. E a MGX de Abu Dhabi, investidora da OpenAI e parceira no projeto de data center Stargate da startup, está em negociações para investir centenas de milhões de dólares na última rodada de financiamento da Anthropic, quebrando uma série de investimentos em três grandes fabricantes de modelos, incluindo o xAI de Elon Musk.
Esses investidores incluem o JPMorgan Chase & Co. Ele se junta à Growth Investments, que tem participações na OpenAI e na Anthropic, bem como no Iconiq, um investidor da Anthropic que adquiriu uma participação na OpenAI depois que o gigante da IA adquiriu uma de suas empresas de portfólio, a Statig.
As apostas são o exemplo mais recente da mudança nas normas em torno do investimento em empresas rivais nos últimos anos. À medida que a IA leva as avaliações das startups a novos patamares, as megacorporações não parecem estar muito atrás dos criadores de modelos. A conhecida empresa Andreessen Horowitz investiu em xAI e OpenAI, enquanto a loja SV Angel, fundada por Ron Conway, fez investimentos menores em OpenAI e Anthropic.
Sequoia, JPMorgan, Andreessen, Iconiq e SV Angel não quiseram comentar sobre seus portfólios de IA. Altímetro não respondeu aos pedidos de comentários. OpenAI e Antrópico não quiseram comentar.
A sobreposição de VCs pode criar problemas para startups de IA, que temem que os financiadores de empresas concorrentes compartilhem informações proprietárias ou possivelmente comprometam um de seus investimentos em favor de outro.
“O risco real é o vazamento de informações”, disse Michael Torosian, sócio do escritório de advocacia Baker Botts LLP. “Os fundadores têm de compreender que existe um risco estrutural real que têm de ter em conta. E têm de pensar primeiro na devida diligência que têm de fazer relativamente a estes investidores.”
Para alguns VCs, como os investidores anjos, as suas participações são geralmente demasiado pequenas para obter acesso à informação em grandes empresas. A OpenAI, por exemplo, só compartilha determinadas informações financeiras com financiadores que investem acima de determinado valor na empresa, segundo uma pessoa a par do assunto. Geralmente é quando as empresas têm grandes participações em empresas concorrentes que podem surgir conflitos.
Os investidores tentarão por vezes resolver este problema pedindo a parceiros separados que se envolvam em diferentes empreendimentos – e criando uma “parede invisível” entre eles, disse Didi Das, co-sócio do investidor Entropic Menlo Ventures. Ainda assim, saber que uma empresa apoia vários participantes pode deixar os fundadores nervosos. Torosian disse que algumas startups até discutiram a implementação de acordos de confidencialidade ou proteções legais alternativas.
Outras empresas, como Khosla Ventures e Thrive Capital, recusaram-se a apoiar a Anthropic. Vinod Khosla, fundador da Khosla Ventures, foi um dos primeiros apoiadores da OpenAI. Na Khosla, a investidora em crescimento Choi disse à Bloomberg que ela é “uma mulher e um cara de LLM, assim como Vinod”.
Josh Kushner, fundador do investidor OpenAI Thrive Capital, expressou esse sentimento em uma postagem no X no ano passado, respondendo a um gráfico que mostra o aumento do investimento em IA no Vale do Silício. “Chame-nos da velha escola”, escreveu ele. “Mas somos monogâmicos em série.”
A OpenAI e a Anthropic já recorreram a vários fundos de capital de risco líderes e grandes empresas tecnológicas para angariar o dinheiro necessário para financiar chips, centros de dados e talentos – e as suas necessidades de capital só estão a crescer. Isto pode dificultar a rejeição de cheques de patrocinadores mútuos. A OpenAI, por exemplo, pretende arrecadar um recorde de US$ 100 bilhões.
Ao mesmo tempo, à medida que as empresas de capital de risco crescem e o apetite pelos benefícios da IA aumenta, torna-se mais difícil para os investidores recusarem investimentos concorrentes. Se “eles são um fundo tão grande e estão tão interessados no espaço, parece inevitável”, disse Torosian.
Em uma postagem no X em 2024, o fundador da Altimeter, Brad Gerstner, rejeitou os temores dos investidores sobre uma dupla queda. Grandes fundadores e startups “ganham ou perdem na área”, disse ele, acrescentando que a Altimeter é um “investidor feliz” em OpenAI, Perplexity, Meta e Google, entre outras empresas concorrentes.
Muitos investidores em tecnologia acreditam que apostar tanto na OpenAI quanto na Anthropic não representa um conflito de interesses porque o ChatGPT da OpenAI é em grande parte um produto voltado para o consumidor, enquanto a Anthropic tem como alvo os desenvolvedores. No entanto, a OpenAI tornou-se recentemente uma ferramenta para desenvolvedores, mesmo quando a Anthropic Cloud se tornou, de certa forma, uma marca de consumo inovadora.
À medida que a IA avança para áreas de negócios mais tradicionais, alguns investidores estão apoiando muitas pequenas startups para enfrentar o mesmo setor. Por exemplo, Khosla, um grande apoiante da OpenAI, investiu em várias startups de IA relacionadas com codificação, incluindo Cognition, Ripplet, Luble e Emergent. Em comunicado enviado por e-mail, Vinod Khosla disse: “Em todos os casos, estamos analisando-os em mercados diferentes”.
Na tecnologia jurídica, a Sequoia apoiou tanto a Harvey, avaliada pela última vez em US$ 8 bilhões, quanto outras empresas jurídicas de IA Crosby e Sandstone. O cofundador da Crosby, Ryan Daniels, disse que não considera sua startup um concorrente direto da Harvey. O indicador de “concorrência” de Daniel se resume a isto: se você compra serviços de uma empresa, não precisa de outra? “Essa definição não se aplica a nós e a Harvey.”
No setor de saúde, Andreessen Horowitz fez um investimento de US$ 5,3 bilhões na startup de scripts médicos de IA Abridge em junho, alguns anos depois de apoiar sua rival, Ambiance Healthcare. A aposta causou agitação na empresa, já que o fundo de crescimento Andreessen Horowitz fez a aposta Abridge sem a aprovação prévia do fundo de saúde, disseram três pessoas com conhecimento da situação.
O cofundador da empresa, Ben Horowitz, reuniu-se mais tarde com a Ambience para tranquilizar a liderança da empresa sobre seu compromisso, disseram as duas pessoas – e Andreessen Horowitz passou a co-liderar o futuro financiamento da Ambience.
Para muitos investidores, apoiar vários players de IA vale o risco ao qual os fundadores da empresa se oporão. “Se você tem um vencedor em seu portfólio e está tentando investir em um concorrente, você corre o risco de prejudicar seu relacionamento com esse vencedor”, disse Das, da Menlo Ventures. “O comércio é, claro, você pode obter uma grande renda.”
Torrance e Mascarnas escrevem para a Bloomberg.
