A divulgação das estatísticas económicas mensais do governo federal – especialmente a taxa de inflação e o crescimento medido pelo produto interno bruto – tem sido desde há muito sujeita a preconceitos (ou condenações) partidários e ao balanço público da saúde da economia.
Não este mês. Desta vez, são uma oportunidade para dúvidas e confusão.
Em 18 de Dezembro, o Bureau of Labor Statistics informou que a inflação caiu para uma taxa anual de 2,7% em Novembro, abaixo dos 3% de Setembro e bem abaixo do consenso dos economistas de 3,1%. E na terça-feira, o Bureau of Economic Analysis informou que o produto interno bruto real aumentou a uma taxa anual surpreendente de 4,3% no terceiro trimestre de 2025, encerrado em 30 de setembro.
Os números fornecem informações significativas sobre o sistema, mas não sobre como as pessoas vivenciam suas vidas reais.
–Zachary Carabell
Não é de surpreender que a administração Trump e os seus aliados republicanos tenham aproveitado os números para se gabarem das políticas económicas de Trump. O conselheiro económico da Casa Branca, Kevin Hasst, declarou os números da inflação como “um relatório de grande sucesso”. Ele descreveu os números do PIB como “um grande presente de Natal para os americanos”.
“A América está vencendo novamente”, disse o presidente da Câmara, Mike Johnson (R-La.), após o relatório do PIB. Ele chamou isso de “um resultado direto dos republicanos do Congresso e do presidente Trump apresentarem políticas que crescem e expandem as oportunidades para as famílias e trabalhadores americanos”.
Sim, não tão rápido.
Os economistas cujo trabalho inclui o escrutínio destas estatísticas para descobrir o que realmente significam não as vêem como um apoio irrestrito à Trumponomia. Muito pelo contrário. Muitos vêem-nos como artefactos de uma longa paralisação governamental, que bloqueou a recolha de dados incluídos nestes relatórios, distorcendo seriamente os resultados. Além disso, esperam que as deficiências destes relatórios persistam até 2026, minando a sua utilidade como verdadeiros indicadores económicos.
“É preciso encarar isso com cautela”, disse Diane Sonk, economista-chefe da KPMG EUA, sobre o relatório de inflação. “É confuso e não corresponde aos preços que vimos.”
Uma análise mais atenta dos números do PIB também revela uma base limitada para impulsionar o crescimento económico nos últimos meses – em grande parte o produto de fortes gastos por parte dos consumidores ricos e do investimento por parte de grandes empresas em tecnologia de IA. Para os americanos de rendimentos médios e baixos, o presente e o futuro económico não são tão ensolarados como os números sugerem.
“Os números dão-nos informações significativas sobre o sistema, mas não sobre como as pessoas vivenciam as suas vidas reais”, diz o analista financeiro e comentador económico Zachary Carabell, cujo livro de 2014 “Indicadores Populares” oferece algumas dicas sobre como interpretamos as estatísticas económicas e explica porque é que a nossa confiança nelas é muitas vezes equivocada.
Na verdade, de acordo com o Conference Board, a confiança dos consumidores tem vindo a diminuir há meses. Aponta para uma questão persistente sobre a economia dos EUA: de quem é a economia?
Mais do que nunca, depende dos ricos, produzindo uma economia em “forma de K”, que está a influenciar os padrões de compra nesta época festiva, como escreveu recentemente a minha colega Carolyn Pietro-Cohen.
Desde esta Primavera, os gastos do terço mais rico dos americanos aumentaram, enquanto os gastos das famílias de rendimentos médios e baixos estagnaram, segundo analistas do Bank of America. Em parte, isso ocorre porque o mercado de ações permanece dinâmico.
Dado que os 20% das famílias mais ricas, medido pelo rendimento, detêm directamente quase 87%, os ganhos do mercado bolsista “beneficiam desproporcionalmente os accionistas de rendimento elevado”, observaram os analistas do BofA. Por outro lado, “quase 30% das famílias de baixa renda parecem viver de salário em salário”.
De acordo com a Moody’s Analytics, os 10% das famílias mais ricas representam agora quase metade de todos os gastos dos consumidores. Este é o nível mais elevado desde que a recolha de dados começou na década de 1980, quando os ricos representavam apenas um terço das despesas.
O crescimento do emprego pode já ter-se tornado negativo, mesmo que os números publicados sobre o emprego ainda não o demonstrem, admitiu o presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, durante uma conferência de imprensa em 10 de Dezembro, após a decisão da Fed de cortar as taxas de juro em 0,25 pontos percentuais.
Paul observou que as folhas de pagamento não-agrícolas atingiram em média cerca de 40.000 no mês desde Abril. “Achamos que há um aumento de cerca de 60 mil nesse número”, disse ele. “Então isso seria menos 20 mil por mês.”
A discrepância entre as estatísticas económicas brutas e a experiência de vida dos americanos não é novidade. Isto foi dito por Robert F. Kennedy Sr. num discurso em março de 1968, menos de três meses antes do tiro fatal encerrar sua nova campanha presidencial.
“O Produto Interno Bruto conta a poluição do ar, a publicidade de cigarros e as ambulâncias para limpar os nossos assassinatos em massa”, disse ele. “É responsável pelas fechaduras especiais em nossas portas e prisões para as pessoas que as quebram. É responsável pela destruição das sequoias e pela perda caótica de nossas maravilhas naturais. É responsável pelo napalm e pelas armas nucleares e carros blindados para a polícia combater a corrupção em nossas cidades. … No entanto, o produto nacional bruto não permite a qualidade da educação e da saúde de nossos filhos … Não permite a nossa inteligência, não a nossa coragem, não a nossa sabedoria, não a nossa aprendizagem, não a nossa compaixão e a nossa devoção a o país, mede tudo em suma, sem fazer valer a pena viver.
Isto nos leva às falhas específicas nas estatísticas finais.
A paralisação do governo, que durou 43 dias, de 1 de outubro a 12 de novembro, foi a causa mais significativa das lacunas nos dados recolhidos para calcular o índice de preços ao consumidor. Como Sonic observou em uma postagem nas redes sociais, os cortes no BLS já reduziram o número de funcionários designados para taxas de amostragem em 25%. Isto levou a agência a substituir dados concretos por números “imputados”.
“Esses casos podem aparecer como uma mudança percentual zero na divulgação”, escreveu Sonk – claramente subestimando o resultado final. Uma amostra prevista para meados de Outubro teve de ser cancelada, pelo que foram utilizados valores de Agosto – mascarando quaisquer aumentos de preços nos meses seguintes.
Um grande problema diz respeito aos custos de habitação, que representam cerca de um terço dos dados do IPC. Dado que o BLS não conseguiu recolher dados sobre rendas para Outubro, indica que a variação mensal nas rendas foi de 0% em Outubro – subnotificando ainda mais o IPC. Especialistas dizem que serão necessários pelo menos seis meses para fornecer uma estimativa confiável da inflação imobiliária usando os dados recentemente coletados.
Atrasos na amostragem significam que alguns eventos de taxas sazonais são perdidos, acrescenta Sonk. Ele está se referindo especificamente às tarifas aéreas – a amostra originalmente determinada teria incluído o período anterior ao Dia de Ação de Graças nas tarifas, mas quando os dados foram coletados as tarifas retornaram aos níveis de feriado.
Os dados sobre a inflação também estão incluídos nas estimativas do PIB – quanto mais baixa for a taxa de inflação, observa Sonic, melhor será o PIB. A queda artificial da inflação traduzir-se-á num maior crescimento do PIB reportado.
Tudo isto pode ter um impacto económico limitado – empresas, bancos e economistas académicos geralmente têm outras fontes além do governo para chegar às suas conclusões – se não for a exploração política dos números.
Como Carrabelle relatou no seu livro de 2014, Simon Kuznets, um estatístico governamental que ajudou a compilar dados governamentais na década de 1930, estava preocupado com a forma como a política daria às estatísticas um falso significado social.
“Esses números tornaram-se mercados absolutos da condição humana”, escreveu Carrabelle, “quando são descrições estatísticas de sistemas específicos”.
Os economistas alertam que alguns factores económicos ainda não foram plenamente concretizados. Estas incluem as tarifas de Trump, que eram mais baixas do que pareciam à primeira vista quando foram promulgadas, e prémios de saúde mais elevados, que foram previstos ou anunciados, mas que só entrarão em vigor em 2026.
Se o mercado de trabalho continuar a enfraquecer, isto tornar-se-á mais evidente em 2026. A relação entre “uma economia em crescimento e um mercado de trabalho fraco”, argumenta Joseph Brossulas, economista-chefe da empresa de consultoria empresarial RSM, “pode ser a grande história económica do próximo ano”.
