Ultimamente, têm aparecido tantas notícias relacionadas com Trump nas ondas de rádio e nos pixels da web – como o Irão, Epstein, Minnesota e assim por diante – que estão fadadas a passar despercebidas.
Esse parece ser o destino do mais recente relatório financeiro anual do grupo de mídia e tecnologia Trump, que cobre o ano de 2025 e foi divulgado na sexta-feira.
A Trump Media, que é 52% detida por Donald Trump e negociada na Nasdaq com um símbolo baseado em suas iniciais (DJT), é a holding da plataforma de mídia social de Trump, Truth Social.
O valor da marca TMTG pode diminuir se a reputação do presidente Donald J. Trump for prejudicada.
– O fator de risco exposto pela mídia Trump
As divulgações financeiras anuais receberam cobertura mínima da imprensa. É uma pena, porque é uma leitura interessante, embora não no bom sentido.
Aqui estão os resultados do relatório anual 10-k: A Trump Media perdeu US$ 712,1 milhões com receitas de cerca de US$ 3,7 milhões no ano passado. Isso é um pouco pior do que seu desempenho em 2024, quando perdeu US$ 409 milhões e receitas de cerca de US$ 3,6 milhões. A empresa atribuiu grande parte da onda de vermelho à “perda de investimentos”, mais dos quais em instantes.
O verdadeiro social não é uma pedra angular particularmente forte desta operação. A plataforma é principalmente um veículo para os discursos de Trump nas redes sociais e declarações oficiais ocasionais da Casa Branca. Mas ninguém precisa se inscrever em uma rede social real para vê-los – eles quase sempre são divulgados pela mídia ou postados por usuários em outras plataformas como o X.
Isso pode explicar a base de usuários relativamente sofisticada do Reality Social. Estima-se que a plataforma tenha cerca de 2 milhões de usuários ativos, de acordo com a empresa de análise SearchLogistics. Em comparação, o X tem cerca de 450 milhões de usuários ativos mensais e o Facebook tem mais de 2,9 bilhões.
Não é nenhum segredo, então, por que o TMTG ignora “métricas de desempenho tradicionais, como receita média por usuário, impressões e preços de anúncios ou contagens de usuários ativos, incluindo usuários ativos mensais e diários”, de acordo com seu relatório anual.
Confiar nessas métricas, que são usadas para julgar os concorrentes de mídia social da TMTG, “pode não ser do melhor interesse da TMTG ou de seus acionistas, pois pode levar à tomada de decisões de curto prazo em detrimento da inovação e criação de valor de longo prazo”.
Em vez disso, a empresa diz que deveria ser avaliado com base no “seu compromisso com um forte plano de negócios” que inclua a introdução de recursos inovadores, novos produtos e novas tecnologias. Mas também reconhece que, no fundo, o TMTG é um representante da “popularidade e popularidade do Presidente Donald J. Trump”. A empresa alerta que “o valor da marca TMTG pode diminuir se a reputação do presidente Donald J. Trump for prejudicada”.
Como isso aconteceu em tempo real? O preço de fechamento mais alto da Trump Media como empresa pública foi de US$ 66,22 em 27 de março de 2024, um dia após sua oferta pública inicial. No pregão do meio-dia de segunda-feira, as ações foram negociadas a US$ 11,08, uma perda de 83% desde o IPO.
Não se pode confundir as cotações do mercado de ações; Também não se pode terminar as declarações anuais de lucros e perdas, pelo menos sem receber perguntas, e talvez reclamações de investidores mútuos e da Comissão de Valores Mobiliários.
Nos últimos meses, a TMTG esteve envolvida em diversas transações financeiras de barcos.
Em maio, a empresa anunciou que planeja arrecadar US$ 3,5 bilhões de fundações para investir em bitcoin, com o dinheiro vindo de emissões de ações ordinárias e preferenciais. O objetivo era entrar no trem das criptomoedas, que o próprio Trump está alimentando, entre outras coisas, emitindo uma ordem executiva para promover o desenvolvimento da criptografia nos Estados Unidos e refletir a “guerra das criptomoedas” nos esforços de fiscalização da administração Biden.
Sob Trump, os reguladores federais abandonaram muitas investigações sobre criptomoedas. Trump também falou sobre a criação de uma reserva estratégica de criptografia governamental, o que exigiria grandes compras governamentais de bitcoin e outras criptomoedas; O anúncio de 3 de março sobre o assunto fez com que os preços do bitcoin subissem brevemente quase 20%, embora tenham caído rapidamente.
Depois, há o relacionamento da TMTG com a Crypto.com, um “provedor de serviços” de criptografia com sede em Cingapura, mais conhecido pelos angelenos não familiarizados com o mundo criptográfico do que a empresa que detém os direitos de nomeação da arena de Los Angeles que hospeda o NBA Lakers e Clippers, WNBA Sparks e NHL Kings.
Em agosto, a Crypto.com e a TMTG anunciaram um acordo no qual a TMTG seguiria uma estratégia de cripto-tesouraria que consistia principalmente em tokens Cronos, uma criptomoeda patrocinada pela Crypto.com. A infusão inicial consistirá de 6,4 bilhões de coroas no valor de US$ 1 bilhão, ou cerca de 15,8 centavos por coroa.
Em 31 de dezembro, a TMTG informou em seu 10-K que possuía 756,1 milhões de coroas, adquiridas a um custo de cerca de US$ 114 milhões, ou 15 centavos. No final do ano, valiam apenas nove cêntimos cada, cerca de 46 milhões de dólares em resíduos de papel. Nas negociações desta semana, o Kronos foi cotado a 7,6 centavos, produzindo uma perda no papel para o TMTG de US$ 56,5 milhões, ou quase metade do investimento.
A manobra financeira envolvida neste negócio é um tanto acentuada. A transação inicial foi uma negociação de 50% em ações e 50% em dinheiro, na qual a Crypto.com comprou US$ 50 milhões em ações da TMTG e a TMTG comprou US$ 105 milhões em Cronos. Quem se beneficiou nesta transação? É quase impossível dizer.
A Crypto.com beneficiou, se não apenas em dinheiro, pelo menos através das boas graças da administração Trump.
Em 27 de março, a SEC encerrou oficialmente uma investigação sobre a empresa que havia lançado durante a administração Biden, quando a agência era chefiada por um conhecido criptocético, Gary Gensler. Trump escolheu um regulador favorável à criptografia, Paul Atkins, como sucessor de Gensler.
É importante notar que, como modelo de negócio, os cripto-tesouros têm sido populares desde o último ano, permitindo aos investidores jogar no mercado criptográfico sem todas as complicações de comprar e manter activos digitais através da compra de acções em empresas de tesouraria.
Perguntei ao Crypto.com se o declínio constante no preço do Kronos sugeria que a conexão com o TMTG foi infrutífera. “A oscilação de valor durante este período é consistente com todo o mercado de criptografia, o que é típico de um mercado em baixa”, disse-me a porta-voz da empresa Victoria Davis por e-mail.
Davis também afirmou que a investigação da empresa na SEC foi encerrada por Gensler, e não pela “administração atual” (ou seja, Trump). Isso é enganoso, na melhor das hipóteses. Gensler interrompeu a investigação após as eleições de 2024, quando ficou claro que Trump estaria no comando.
O anúncio da Crypto.com em 27 de março do encerramento oficial do caso atribuiu a ação à “atual liderança da SEC” e atribuiu a culpa do caso à “administração anterior”. Pedi a Davis que explicasse a diferença, mas não recebi resposta.
A TMTG, assim como a Crypto.com, atribuiu a queda no valor da coroa ao controle de um mercado baixista secular em todo o espaço das criptomoedas, o que “reflete a volatilidade temporária dos preços em todo o mercado de criptomoedas”, disse Shannon Devin, porta-voz da TMTG. Ela disse que a queda de preços “não diminuirá nosso entusiasmo pelo grande potencial do ecossistema (CRONOS)”.
A leniência de Trump com as empresas criptográficas não passou despercebida pelos democratas do Comitê Judiciário da Câmara, que divulgou um relatório contundente sobre o assunto em novembro. (A Casa Branca respondeu ao relatório dizendo que Trump “só trabalha no interesse do povo americano”.)
Em meados de dezembro, a TMTG lançou outra reestruturação – desta vez, mergulhando no negócio Fusion Power. O dispositivo é da TAE Technologies, uma empresa sediada em Foothill Ranch que trabalha para desenvolver tecnologia de fusão nuclear como fonte de energia limpa. A partir do anúncio de 18 de dezembro, a TMTG e a TAE se fundirão, criando o que dizem ser uma empresa de US$ 6 bilhões.
De acordo com o anúncio, a TMTG contribuirá com US$ 200 milhões quando o acordo expirar em meados de 2026, e mais US$ 100 milhões posteriormente para a empresa resultante da fusão. Após a fusão, a TMTG disse no mês passado que consideraria a cisão da True Social como uma nova empresa de capital aberto.
Esses arranjos são complexos. A TAE é uma empresa privada e o verdadeiro valor social é estimado, na melhor das hipóteses, pelo que os accionistas da TMTG podem ter dificuldade em avaliar os seus ganhos ou perdas decorrentes da fusão e cisão.
O que os torna ainda mais complicados é a natureza especulativa da fusão como fonte de energia elétrica. Embora várias empresas tenham entrado neste campo – e a TAE, apoiada pela Alphabet, controladora do Google, é a primeira – nenhuma demonstrou a capacidade de produzir eletricidade em escala comercial com a tecnologia.
Embora alguns investigadores afirmem que a fusão poderá tornar-se uma fonte de energia técnica e economicamente viável dentro de 10 anos, só em 2022 é que os investigadores da fusão (no Laboratório Nacional Lawrence Livermore) alcançaram o objectivo de utilizar a fusão para produzir mais energia do que a necessária para sustentar a reacção. Eles só conseguem fazer isso por menos de um bilionésimo de segundo.
Outros que trabalham nesta tecnologia expressaram dúvidas de que a fusão possa tornar-se uma fonte de energia viável antes da década de 2040. Os desafios técnicos, incluindo a forma de converter a energia produzida pelos reactores de fusão em electricidade, continuam difíceis.
Tudo isto aponta para a questão fundamental do que deveria ser o TMTG. A missão original da TMTG, de acordo com as suas declarações promocionais, era criar uma plataforma de mídia social alternativa verdadeiramente social “para acabar com o ataque da Big Tech à liberdade de expressão, abrindo a Internet”.
Um verdadeiro recuo social colocará este objectivo à margem. O TMTG também está a caminho de se tornar uma mistura de criptografia, fusão e outros investimentos, sem considerar se eles se somam ou são viáveis. A única constante é o próprio Trump.
Se você quiser investir nisso, o TMTG pode ser a melhor forma de fazê-lo. Mas, a julgar pelas suas últimas divulgações financeiras, essa não parece ser uma boa maneira de o fazer.
