O aumento dos preços dos componentes de memória e armazenamento fez da SanDisk Corp., Micron Technologies Inc. e Western Digital Corp. as ações mais quentes do mercado no ano passado. Mas eles causam dores de cabeça para muitos de seus clientes.
As empresas de hardware, incluindo a Apple Inc. e a HP Inc., estão sob pressão, pois a necessidade de componentes de memória caros representa um risco de investimento – um risco que não deve retornar tão cedo.
“Eles estão em uma situação difícil”, disse Rob Tummel, gerente sênior de portfólio da Tortoise Capital, que possui US$ 9,1 bilhões em ativos e administra um fundo negociado em bolsa dedicado à infraestrutura de IA. “Eles basicamente têm duas opções: podem prejudicar as margens, o que o mercado não vai gostar. Ou podem aumentar os preços para compensar os custos mais elevados de memória, correndo o risco de prejudicar a demanda”.
A crescente demanda por memória contribuiu para o que a empresa de pesquisa tecnológica IDC chama de “escassez de chips de memória sem precedentes”, que vê como uma “crise” para os fabricantes de dispositivos, já que a escassez de oferta leva a preços altíssimos para os chips.
As ações da Apple subiram apenas 8,6% em 2025, o pior desempenho desde 2022, e caíram 4,2% no início deste ano, colocando-as entre as 20 ações mais fracas do índice Nasdaq 100. As ações da HP fecharam em baixa na quarta-feira, depois de perder quase um terço de seu valor em 2025 desde novembro de 2020 e despencar outros 6,8% nos primeiros dias de 2026. E a Dell Technologies Inc.
O aumento dos preços das memórias também é um risco para os fabricantes de chips que fornecem semicondutores para smartphones, conforme observado pelo Bank of America nas recentes revisões da Qualcomm Inc pela Mizuho Securities e Arm Holdings Plc.
“Enquanto os preços das memórias permanecerem elevados, e esperarmos que os preços permaneçam elevados durante algum tempo, dada a procura por IA, o mercado poderá continuar a puni-los”, disse Tummel. Entre o grupo, ele só é positivo em relação à Dell, já que o crescimento do seu negócio de servidores está impulsionando a memória.
Em contraste, as empresas de memória e armazenamento avançaram em 2026, com a SanDisk, a Western Digital, a Micron e a Seagate Technology Holdings Plc a construir os seus ralis para 2025. A SanDisk lidera o S&P 500 no início do ano, com uma alta de cerca de 75%, com a Western Digital e a Micron entre os 20 melhores desempenhos do índice.
Os resultados da Samsung Electronics Co. mostraram na semana passada que os preços médios de venda de chips de memória dinâmica de acesso aleatório, ou DRAM, subiram mais de 30% no trimestre, enquanto os chips de memória flash não volátil, ou NAND, subiram cerca de 20%. Os preços elevados – que deverão durar até 2026, se não mais – triplicaram os lucros da Samsung.
“Para uma indústria que há muito se caracteriza por ciclos de expansão e recessão, desta vez é diferente”, escreveu Francisco Geronimo, analista da IDC, num relatório de Dezembro. “Esta não é apenas uma escassez cíclica causada por uma diferença na oferta e na procura, mas uma potencial realocação estratégica e permanente da capacidade mundial de pastilhas de silício.”
A memória pode representar de 10% a 20% dos custos de materiais em hardware de consumo, como smartphones, segundo Geronimo. A Hedges Risk Management disse na semana passada que tem “menos confiança” na Apple à medida que o problema de memória se torna mais preocupante.
Prevê-se que as implicações para os fabricantes de computadores pessoais sejam graves. Em novembro, as perspectivas de lucro da HP ficaram aquém das expectativas e, durante a teleconferência, os executivos da empresa estimaram que um aumento esperado nos custos de memória reduziria os lucros ajustados de 2026 em 30 centavos por ação.
A HP “é o nome mais exposto em nossa cobertura às pressões seculares sobre as margens e a demanda de PCs”, escreveu Catherine Murphy, analista do Goldman Sachs, em nota aos clientes na terça-feira. Ele espera que os aumentos de preços para compensar os custos mais altos de insumos de coisas como chips de memória tenham um “impacto material” nas compras de PCs de consumidores de baixo custo, onde a HP tem mais especificações do que a Dell no segundo semestre de 2026.
As estimativas de consenso para o lucro líquido por ação da HP em 2026 caíram 7,1% no mês passado, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. A Dell também observou o impacto do aumento dos preços da memória nos seus resultados, embora as suas estimativas tenham sido bem guardadas, uma vez que o negócio de servidores da empresa regista uma forte procura entre construções de IA.
“Nos próximos dois anos, o aumento no custo dos componentes de memória será tal que diminuirá até mesmo o tamanho da Apple”, disse Paul Max, diretor e chefe de pesquisa tecnológica da Freedom Capital Markets. “A boa notícia é que os preços das memórias são cíclicos, mas há uma escassez tão grande de oferta que não espero que isso se reverta tão cedo”.
Velastelika escreve para Bloomberg.
