A produtividade do trabalho acelerou para o ritmo mais forte em dois anos no terceiro trimestre, reforçando a evidência de que os ganhos de eficiência estão a suprimir as pressões inflacionistas sobre os salários.
A produtividade, ou a produção de trabalhadores não agrícolas por hora, aumentou a uma taxa anual de 4,9%, após um aumento de 4,1% no segundo trimestre, mostraram dados do Bureau of Labor Statistics nesta quinta-feira.
O crescimento económico dos EUA continuou ao ritmo mais rápido desde 2023 no terceiro trimestre, apesar da desaceleração do mercado de trabalho. Os custos unitários do trabalho – aquilo que as empresas pagam aos empregados para produzir uma unidade de produção – caíram 1,9%, depois de terem caído no trimestre anterior. Isto marca o primeiro declínio desde 2019.
A descida dos custos laborais reflecte um padrão gêmeo na economia, em que o mercado de trabalho abrandou apesar do forte crescimento económico.
Os responsáveis da Reserva Federal podem sentir-se reconfortados com os contínuos ganhos de eficiência, uma vez que limitam as pressões inflacionistas impulsionadas pelos salários. Os custos laborais são a maior despesa para a maioria das empresas, pelo que as empresas estão a recorrer a novas tecnologias e equipamentos para melhorar a eficiência dos trabalhadores.
“O aumento anual dos custos unitários do trabalho é facilmente consistente com a meta de inflação de 2%: é bastante claro a partir destes números que os custos laborais não são o que está a impulsionar a meta superior ao preço”, disse Karl Weinberg, economista-chefe da High Frequency Economics, numa nota.
Dados separados divulgados na quinta-feira mostraram que os pedidos iniciais de seguro-desemprego aumentaram em 8 mil, para 208 mil, na semana encerrada em 3 de janeiro, que incluiu o dia de Ano Novo. Isto ficou ligeiramente abaixo das expectativas dos economistas e foi consistente com níveis mais baixos de demissões. Os sinistros contínuos, uma representação das pessoas que recebem benefícios, aumentaram 1,91 milhão na semana passada.
Os números têm sido voláteis nas últimas semanas, como é típico nesta época do ano.
Além de ajudar os custos laborais, a recuperação da indústria transformadora em meados de 2025 sugere que as empresas estão a tentar reduzir o impacto das tarifas mais elevadas sobre os bens importados. Também destaca como as empresas podem usar a tecnologia para sobreviver com poucos funcionários.
Visualização de produção
Os números mais recentes podem prenunciar futuros ganhos de produtividade, com uma enxurrada de investimentos em inteligência artificial e vários incentivos para gastos de capital no Big Beauty Bill do presidente Donald Trump.
Com o mercado de trabalho a entrar em marcha lenta, os economistas antecipam, em grande medida, um abrandamento nos ganhos salariais. Mas dados separados desta semana sugeriram que o mercado de trabalho pode ter ganhado algum impulso até o final do ano. De acordo com a ADP Research, o emprego nas empresas dos EUA aumentou em 41.000 em Dezembro, abaixo do mês anterior. E o emprego no sector dos serviços cresceu no mês passado ao ritmo mais rápido desde Fevereiro.
Os números de Challenger, Gray e Christmas mostraram que os cortes de empregos foram os mais baixos desde julho de 2024. As intenções de contratação, por sua vez, foram as mais altas para dezembro desde 2022. O relatório mensal de empregos do governo será divulgado na sexta-feira.
O relatório industrial mostrou que a produção no terceiro trimestre cresceu 5,4% numa base anual, após avançar a uma taxa de 5,2% nos três meses anteriores.
As horas trabalhadas aumentaram 0,5% no terceiro trimestre, enquanto os rendimentos por hora, não ajustados pela inflação, aumentaram 2,9% anualmente. Após o ajuste pela inflação, a remuneração dos trabalhadores diminuiu a um ritmo de 0,2%.
Goll escreve para Bloomberg.
