A coluna semanal de economia política, que está prestes a terminar o seu quarto ano, luta por ideias de vez em quando. É mais provável que isso aconteça no final do ano, quando o ciclo de notícias desacelera e não há nada em que focar imediatamente. Esta é a última edição da coluna e tem como objetivo delinear cinco proposições amplas que podem servir como ponto de partida para uma dissertação de economia política quando se trata de compreender os desafios que a Índia enfrenta.
A desigualdade é apenas uma condição necessária e não suficiente para a instabilidade política
De vez em quando vemos debates acalorados sobre a gravidade da desigualdade na Índia. Há alegações de que é o pior desde o Raj britânico, feitas por alguns economistas muito proeminentes, e há números que são citados, por vezes selectivamente, para argumentar que na verdade não é assim tão mau, e que a Índia tem uma desigualdade menor do que muitas das principais economias. Os cientistas podem continuar falando sobre essas coisas até enjoarem, mas a política é mais importante. A questão é que a Índia não tem tido agitação política em grande escala devido a dificuldades económicas desde a década de 1970, que eventualmente culminou num estado de emergência. A razão para isto não pode ser encontrada nos coeficientes de Gini ou noutras medidas estatísticas semelhantes de desigualdade. O que manteve baixa a temperatura política sobre a desigualdade foi um triplo paliativo na Índia pós-reforma. A primeira é a expansão gradual da rede de segurança social em termos de cobertura de necessidades básicas, como cereais alimentares. A segunda é o aumento do rendimento da classe mais baixa através da migração, que, embora longe de ser suficiente, é ainda superior ao que ganhariam nas suas explorações rurais. Terceiro, o consenso político bipartidário contra a regulamentação da migração (como na China), que, entre outras coisas, é também a causa de muito caos nas nossas cidades.
Mas a paz não significa necessariamente prudência na frente da economia política
O jovem furioso que deveria combater a desigualdade na Índia não pode ser encontrado em lado nenhum nas barricadas porque está ocupado a entregar o nosso biryani à economia gig. A única violação das regras que ele está disposto a permitir é contra as regras de trânsito, não contra as autoridades. Por mais mundano que seja esse trabalho, ele ainda permite que o trabalhador ganhe dinheiro suficiente para enviar algo para o campo $$10.000-20.000 voltam para casa, na aldeia. Esta não é uma quantia insignificante ainda hoje em muitas partes da Índia, e pode fazer a diferença se o seu filho frequenta uma escola privada, se pode pagar um pequeno empréstimo que contraiu para reparar uma casa fornecida pelo governo, ou não contrair um empréstimo para o casamento da sua irmã. Este seria um acordo ideal se fosse sustentável ao longo da vida profissional do representante dos trabalhadores migrantes. Mas há uma chance de que décadas de realização desse tipo de trabalho roubem do corpo a capacidade física de sobreviver ao que só pode ser chamado de versão indiana de fábricas exploradoras montadas em scooters elétricas. Esta janela de capacidade física fechar-se-á a tempo de coincidir com a redução da nossa janela de dividendo demográfico. O nosso problema é que não estamos a fazer o suficiente para cumprir este dia de ajuste de contas. Para usar o jargão marxista e combiná-lo com o jargão do mercado, a Índia investe muito valor do trabalho na reprodução social. Este é um jogo perigoso.
O apoio dos amigos, tanto retrospectivos quanto prospectivos, está cada vez mais encalhado
Algures entre a pandemia e antes de Donald Trump assumir novamente o poder, os indianos eram complacentes com o facto de que iríamos enriquecer por omissão, pois o mundo rico queria virar as costas à China. Durante este período, as palavras “China mais um”, “apoio de amigos”, etc. entraram no léxico geoeconómico. Avance até hoje e parece fantástico. A Índia é agora o país com as tarifas mais elevadas no mercado de exportação dos EUA, e até o seu domínio no sector dos serviços enfrenta uma reacção dos nativistas contra a imigração nos EUA. Os erros de Trump no programa de vistos H-1B são actualmente a favor da Índia, mas agora deveríamos saber que é melhor confiar nele como benfeitor da Índia. Se o sentimento político noutros países da Europa Ocidental servir de exemplo, a reacção migratória está apenas a começar no mundo capitalista avançado. Muito poucas pessoas da geração deste autor (40 e poucos anos) conhecem alguém que tenha feito fortuna na indústria transformadora na Índia. Mas quase todos, além de um certo nível de privilégio material, conhecem mais de uma pessoa que fez fortuna exportando serviços. A inteligência artificial e a migração provavelmente prolongarão ainda mais esta situação. Isto não só significa um crescimento mais lento (mais sobre isso mais tarde), mas também significa menos visitantes para o estafeta e para o seu primo que tem biscates como motorista ou faxineiro. É claro que existem algumas oportunidades a explorar em áreas como a IA e os países do CCG, mas será preciso muito para que a Índia mantenha o seu estatuto de liderança, tal como era em TI antes da IA.
Se você acha que este é um cenário apocalíptico desnecessário, observe o desempenho inferior dos mercados de ações indianos este ano. O Financial Times informou na semana passada que “o índice MSCI Índia teve um retorno de 2,5% em dólares este ano, em comparação com 27,7% do índice MSCI Emerging Markets, o desempenho relativo mais fraco da Índia desde 1993”. O mundo está enlouquecendo com ações de IA este ano e há muito pouca IA no portfólio da Índia. A bolha da IA, ou quando ela estoura, também levanta sérias questões sobre os futuros impulsionadores do crescimento corporativo da Índia e da colheita de seus frutos.
O aumento do protecionismo não significa que a Índia não possa recolher impulsionadores do crescimento
Esta é a lição mais importante a aprender de 2025. Escrevo esta coluna no dia em que o excedente comercial activo de mercadorias da China ultrapassou a marca de 1 bilião de dólares no período de Janeiro a Novembro de 2025. O saldo anual positivo do comércio de mercadorias na ordem dos biliões de dólares durante um ano foi sem precedentes na história até hoje. O facto de o excedente de exportações da China ter aumentado num ano em que Donald Trump prometeu intensificar a sua guerra económica contra o país diz muito sobre o que impulsiona o comércio: a competitividade, não a amizade. O facto de Trump ter tido de suspender as tarifas sobre o Brasil – ele claramente odeia o governo brasileiro muito mais do que as suas reservas sobre o governo Modi da Índia – foi mais um reconhecimento das dificuldades de custo de vida nos EUA do que uma mudança ideológica. Se a Índia conseguir tornar as coisas mais baratas e melhores do que outros países, ainda verá as suas exportações aumentarem (e as importações caírem), mesmo que o comércio mundial não cresça ao mesmo ritmo de antes. Parte disso consiste apenas em trazer trabalhadores exploradores em scooters eléctricas para as fábricas e pressionar as suas homólogas femininas a fazerem o trabalho. Este não é um argumento original da minha parte, foi eloquentemente avançado por economistas como Sajid Chinoy. As coisas estão avançando nessa frente, mas muito lentamente.
O problema da Índia reside na assimetria dos incentivos político-económicos
Esta é a parte mais difícil do quebra-cabeça. Hoje, a Índia está num atoleiro político-económico. A competição democrática encoraja os governos a oferecer cada vez mais medidas sociais às classes mais baixas. Embora não sejam suficientes para fazer da Índia um Estado-providência ideal como, digamos, os países escandinavos, parecem ser suficientes para mudar o sentimento político. Estes custos crescentes ocorrem à custa do investimento em áreas que contribuirão para o crescimento futuro e para os motores estruturais da pobreza (pense nos cuidados de saúde, por exemplo). Embora tais paliativos sejam usados para perpetuar um regime político centralizado, tanto a nível central como a nível estatal, a nossa forma parlamentar de eleição ainda exige a colocação de mediadores ao nível do círculo eleitoral. Os indivíduos que preenchem (e financiam) estas fileiras através da divisão política provêm cada vez mais de um capital estável que é de natureza predatória (aceitando muito para oferecer por pouco) ou que tem interesse em colocar areia nas rodas da destruição criativa, sem a qual a economia indiana não pode tornar-se verdadeiramente competitiva a nível global. Se você estiver verificando o status do seu voo ou reembolso da Indigo enquanto lê esta coluna, entenderá o que estou tentando dizer. Embora ouçamos muito da oposição na Índia sobre o poder generalizado do grande capital sobre a economia, o seu silêncio sobre os capitalistas predatórios locais é uma admissão tácita da sua cumplicidade parcial na forma distorcida como o capitalismo funciona na Índia.
Conclusão
Há muitos que acreditam que as reformas são uma solução milagrosa para resolver os problemas materiais da Índia. Embora as reformas sejam de facto importantes, qualquer argumento que as celebre sem apreciar os factores extralegais da economia política que impedem a transformação estrutural terminará inevitavelmente em desilusão. A questão que precisa de ser colocada e respondida honestamente é se a Índia tem uma fome semelhante de reformas de facto e não de jure, e se a política e a democracia ajudam a estimular esse apetite ou a matá-lo. A Índia corre o risco de perder a sua democracia? É uma pergunta provocativa de se fazer, mas que este escritor acha que vale a pena fazer, e uma boa pergunta para encerrar o ano.
(Roshan Kishore, editor de dados e economia política da HT, escreve uma coluna semanal sobre o estado da economia do país e seus problemas políticos, e vice-versa)
