Nova Deli: A economia da Índia crescerá 7,6% em 2025-26, mostraram as segundas estimativas avançadas (SAE) e os primeiros dados com um ano base revisto, e também crescerá 7-7,4% em 2026-27 (de acordo com o principal conselheiro económico), mais rapidamente do que o anteriormente esperado.
Ambos os números sublinham a resiliência da economia indiana face aos ventos contrários globais significativos, com o consumo interno a impulsionar o crescimento.
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Os dados, divulgados na sexta-feira, surgem após uma tão esperada reformulação. O Escritório Nacional de Estatísticas (NSO) divulgou os números na sexta-feira, após mudar o ano base de 2011-12 para 2022-23. Os estudos estatísticos, na sequência de um extenso brainstorming estatístico e económico, tornarão os números do PIB da Índia mais consistentes com os padrões internacionais, bem como mais representativos dos recursos estatísticos disponíveis na economia indiana para calcular estes números.
O que muda?
Apesar da natureza muito necessária e em grande escala deste exercício, não há muita diferença em comparação com os dados anteriores. O crescimento do PIB da Índia em 2025-26, de 7,6%, de acordo com a SAE, é apenas 20 pontos base (um ponto base é um centésimo de ponto percentual) superior à primeira estimativa avançada (FAE) da série antiga, que foi divulgada em 7 de Janeiro. O PIB nominal para 2025-26 está atualmente projetado em $$345,5 lakh crore em comparação com $$357,5 lakh crore em FAE. O número real do PIB para a nova série em 2025-26 é significativamente mais elevado, naturalmente, devido à mudança de base de 11 anos.
O PIB nominal mais baixo também significa que a estimativa revista do défice orçamental para 2025-2026 será ligeiramente revista em alta (4,53% do PIB em vez de 4,4%). No entanto, o governo agora também espera que o crescimento real seja superior ao esperado no ano fiscal que começa em 1º de abril. CEA V Anantha Nageswaran disse que agora espera que o crescimento real do PIB em 2026-2027 fique entre 7% e 7,4%. A Pesquisa Económica, publicada em 29 de janeiro, prevê um crescimento para 2.026.027 entre 6,8% e 7,2%. O RBI, na sua resolução do Comité de Política Monetária (MPC) divulgada em 6 de Fevereiro, disse que irá aguardar a divulgação de novas séries de dados do PIB antes de divulgar a sua previsão de crescimento do PIB para o ano inteiro.
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Histórico de crescimento em 2025-26
O crescimento real do PIB deverá ser de 7,6% em 2025-2026. Os valores de crescimento trimestral para os três primeiros trimestres do ano fiscal (final de junho, setembro e dezembro de 2025) são de 6,7%, 8,4% e 7,8%, respetivamente). O valor acrescentado bruto (VAB) real – PIB igual ao IVA mais impostos indiretos líquidos – deverá crescer 7,7% em 2025-2026, com crescimento de 7%, 8,6% e 7,8% nos primeiros três trimestres. Entre os principais setores, os melhores indicadores em 2025-2026 foram apresentados pela produção com um aumento de 11,5%. A agricultura e atividades relacionadas deverão crescer 2,4% e a construção 7,1%. Os serviços como um todo crescerão 9% em 2025-2026.
Os números nominais contam uma história muito diferente sobre o setor. O crescimento da agricultura deverá ser de 0,3% em termos nominais, significativamente inferior ao da indústria (11,4%) e dos serviços (11,7%). O crescimento nominal próximo de zero na agricultura, embora seja um reflexo da baixa inflação alimentar, conduziu inevitavelmente a uma deterioração dos termos de troca da economia agrária, prejudicando essencialmente os produtores. Numa base trimestral, a agricultura registou uma contracção anual em termos nominais – o resultado das contracções nos trimestres de Setembro e Dezembro – enquanto a indústria transformadora e os serviços cresceram dois dígitos.
Do lado da despesa, a despesa de consumo final privado (PFCE) deverá crescer 7,7% em 2025-2026, enquanto a formação bruta de capital fixo (FBCF) – que mede as despesas de investimento – deverá crescer 7,1%. A PFCE e a FBCF representam 55,7% e 32% do PIB total. A taxa de crescimento do PFCE é significativamente melhor do que em 2023-24 e 2024-25 (5,8% em ambos os anos).
Divisão da versão básica em setores
Observar as séries do PIB de uma economia grande e diversificada como a Índia é um exercício altamente académico e volumoso. Foram necessários cinco subcomitês para realizar o trabalho. No entanto, uma das tabelas do comunicado de imprensa emitido pelo NSO fornece uma métrica útil para esclarecer o que realmente causou a revisão do ano base em termos brutos e tangíveis. O anexo I do comunicado compara a evolução dos valores atuais dos preços dos indicadores do VAB por setor para 2022-23, 2023-24 e 2024-25 entre a antiga e a nova série do PIB. A agricultura registou a maior revisão em alta na nova série (6,9%), enquanto o comércio, reparação, hotelaria e restauração, transportes, armazenamento, comunicações e serviços relacionados com a radiodifusão registaram uma diminuição de 26% do VAB por setor entre a série antiga e a nova série. Globalmente, o VAB 2022-2023 foi revisto em baixa em 2,9% entre a série antiga e a nova. O Anexo V do comunicado de imprensa fornece uma breve explicação dessas alterações, que são principalmente de natureza técnica.
O que dizem os especialistas?
Os principais números de crescimento estiveram globalmente em linha com as expectativas, mas os detalhes trouxeram algumas surpresas, disse Rahul Bajoria, economista para a Índia e ASEAN do Bank of America Securities (BofAS). O crescimento em 2024-25 foi de 7,1%, superando a previsão do BofAS de 6,5%, enquanto o valor para 2023-24 foi revisado “significativamente para baixo” para 7,2%, de 9,2% relatados anteriormente. “A maior surpresa para nós foi a revisão em baixa da base nominal do PIB para 2025-26 face à estimativa anterior $$357 lakh crore $$345 lakh crore”, disse Bajoria. A revisão – que era contrária às expectativas do mercado de um ajuste ascendente – levaria a um déficit fiscal e as estimativas da dívida seriam “modestamente mais altas”, acrescentou. Sobre a política monetária, Bajoria disse que o forte crescimento deu ao RBI poucos motivos para cortar as taxas. Ele esperava que o banco central “mantivesse uma pausa prolongada nas taxas, apoiando as condições de liquidez para garantir a intermediação de crédito adequada”.
