Se você é um investidor como eu, não pode ser culpado por olhar os retornos desde abril passado e pensar que são tudo rosas e margaridas. Após a terrível queda de 19% do S&P 500, impulsionada pelas tarifas, as ações subiram desde os mínimos de abril. Os índices Nasdaq Comp e S&P 500 ganharam 50% E 36%respectivamente, em menos de um ano.
Mercado de previsão alimentado por
Isto é impressionante em qualquer medida, mas provavelmente criou o problema.
As ações provavelmente estão com um preço perfeito, apesar de as guerras comerciais terem eclodido no fim de semana devido às novas tarifas sobre a Europa. A escalada das tensões ao longo do ano passado não é uma surpresa para o bilionário Ray Galiofundador da Bridgewater Associates, que administra US$ 112 bilhões ativos e é um dos fundos de hedge mais bem-sucedidos de todos os tempos.
Dalio tem tocado o tambor desde o ano passado (escrevi sobre isso com mais detalhes aqui), argumentando que os EUA montanha de dívidas está a forçar uma mudança sísmica na ordem monetária global, levando os bancos centrais a repensar a sua exposição à dívida dos EUA em comparação com o ouro, a segunda maior moeda de reserva do mundo.
As suas preocupações sugerem uma ordem global cada vez mais fragmentada e desconfiada, que ele resumiu em duas palavras: “guerras de capitais”.
Estas guerras de capitais representam riscos e consequências reais para os investidores.
O reinado do dólar americano como moeda de reserva favorita do mundo está sob pressão crescente, à medida que as guerras comerciais desencorajam os bancos centrais estrangeiros de comprar dívida dos EUA, aumentando os rendimentos do Tesouro.
“A ordem monetária está em colapso”, disse Dalio hoje numa entrevista à CNBC. “As moedas fiduciárias e a dívida como reserva de riqueza não são detidas pelos bancos centrais da mesma forma.”
O gestor do fundo compra e vende
Em vez disso, os bancos centrais estão a repensar a sua exposição ao risco à medida que as tensões e os riscos aumentam, levando até os nossos aliados a repensar a sua relação com as obrigações dos EUA e o dólar.
“O maior mercado que mudou no ano passado foi o mercado do ouro”, continuou Dalio. “Do outro lado das guerras comerciais estão as guerras de capitais.”
De acordo com a NYU Stern, os preços do ouro dispararam em 2025, atingindo 66,2%, superando significativamente o retorno anual do índice S&P 500 de 17,8%, incluindo dividendos. Esta tendência foi transportada para 2026 ETF SPDR Gold Shares (GLD) está lá em cima 10,3% desde o início do anoincluindo A Hoje está em alta de 3,8%. depois que o presidente Trump anunciou um novo Tarifa 10%. aos aliados europeus numa tentativa de forçar o apoio da OTAN aos seus planos para a Gronelândia.
“Aqueles que detêm dívida denominada em dólares americanos e aqueles que dela necessitam – os Estados Unidos – estão preocupados uns com os outros”, disse Dalio. “É um problema sério… talvez não haja a mesma propensão para comprar dívida dos EUA.”
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Nesse caso, o ouro provavelmente será o beneficiário. Já assistimos a um aumento significativo nas compras de ouro pelos bancos centrais durante o ano passado, e é pouco provável que isto mude em 2026 se a incerteza continuar a pesar sobre o financiamento da dívida dos EUA.
Os bancos centrais e os fundos soberanos estão a comprar ouro como parte da diversificação”, disse Dalio.
A pilha da dívida dos EUA cresceu ainda mais 38 trilhões de dólarese não mostra sinais de desaceleração.
“Quando você tem uma certa dívida… e precisa vender muito mais, há um problema de oferta e demanda”, disse Dalio. “Quando há conflitos, conflitos geopolíticos internacionais, mesmo os aliados não querem manter as suas dívidas. Eles preferem mudar para moeda forte.”
Dalio chama isso de realidade lógica que se repetiu muitas vezes ao longo da história.
Ele acredita que o ouro se tornou suficientemente atraente para que os investidores da Main Street deveriam considerar possuí-lo como parte de uma carteira diversificada. A situação de cada pessoa é diferente, mas Dalio geralmente sugere: Alocação de 5% a 15%. para uma carteira “normal” porque “vai muito bem quando outros ativos não vão bem”.
Ele acredita que os bancos centrais deveriam deter uma percentagem de ouro mais elevada do que a que detêm actualmente – a tendência pessoal de Dalio é mais para o ouro do que para as obrigações, e as suas participações estão acima dos seus níveis típicos.
Aparentemente Dalio é fã de ouro e concordo com isso. Considero a sua alocação de ouro razoável, e os seus argumentos são semelhantes aos que me convenceram a incluir ouro na minha carteira pessoal em Novembro passado (para divulgação completa, representa 5,5% da minha carteira, que é a maior alocação que tive desde que comecei a investir no início da década de 1990).
Em suma, possuir ouro não significa evitar ações. Isto significa simplesmente que Dalio os está a equilibrar menos em títulos e mais em ouro do que no passado.
Dalio não é a única pessoa em Wall Street que acredita que o ouro deveria estar nas carteiras devido à situação geopolítica e monetária. A rua Charley Blaine conduziu recentemente um inquérito aos principais bancos e a maioria disse esperar que os preços do ouro continuem a subir em 2026.
Goldman Sachspor exemplo, prevê que o ouro atingirá os 4.900 dólares a onça este ano.
“Continuamos a ver riscos ascendentes para o nosso cenário base, onde os preços do ouro sobem 14%, para 4.900 dólares até 26 de dezembro, numa potencial expansão da diversificação para investidores privados”, escreveu a Goldman Sachs numa nota de investigação partilhada comigo. “Os bancos centrais continuarão a diversificar em ouro para cobrir riscos geopolíticos e financeiros.”
Os ETFs de ouro representam apenas 0,17% das carteiras financeiras privadas, cerca de seis pontos base, ou 0,06%, abaixo do seu máximo de 2012, de acordo com a análise dos números da Goldman Sachs. A Goldman Sachs estima que por cada ponto base em que os investidores individuais aumentem a sua alocação de ouro, o preço do ouro poderá aumentar 1,4%.
Se mais investidores individuais aumentarem a sua exposição ao ouro, como fiz no ano passado, isso poderá ajudar a gerar ganhos adicionais este ano, especialmente se a agitação global continuar a afastar os bancos centrais dos títulos do Tesouro dos EUA.
Variação de 2025 perto de US$ 4.341,10 por onça troy
Grupo Jefferies: US$ 6.600, aumento de 52,04%
Grupo Yardeni: US$ 6.000, um aumento de 38,21%
UBS: US$ 5.400, aumento de 24,39%
Perseguição do JPMorgan: US$ 5.055, aumento de 16,45%
Carlos Schwab: US$ 5.055, aumento de 16,45%
Banco da América: US$ 5.000, aumento de 15,18%
Banco ANZ (Austrália): US$ 5.000, aumento de 15,18%
Banco Alemão: US$ 4.950, aumento de 14,03%
Goldman Sachs: US$ 4.900, aumento de 12,57%
Morgan Stanley: US$ 4.800, aumento de 10,57%
Banco Standard Chartered (Reino Unido): US$ 4.800, aumento de 10,57%
Wells Fargo: US$ 4.500-US$ 4.700, aumento de 3,65% para 8,26% Nota: A média é de US$ 4.600, um aumento de 5,3%.
Média: $ 5.180, aumento de 19,3% Fonte: Empresas de pesquisa de Wall Street/TheStreet
Todd Campbell possui ações do SPDR Gold ETF (GLD)
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Esta história foi publicada originalmente pela TheStreet em 20 de janeiro de 2026, onde apareceu pela primeira vez na seção Investimentos. Adicione TheStreet como sua fonte preferida clicando aqui.
