Los mercados indios ya se han recuperado del peor período de rentabilidad del dólar en más de dos décadas, y 2026 será un “año emocionante” para las acciones nacionales, según el director gerente de Morgan Stanley, Ridam Desai.
Ridham Desai habla sobre el futuro de las acciones indias.
En 2025, el Nifty 50 y el Sensex subieron un 10% y un 9%, respectivamente, hasta alcanzar niveles récord, dijo Desai mientras hablaba en la Cumbre de Liderazgo del Hindustan Times 2025. Mientras el mundo se encontraba en un feroz mercado alcista, India era un caso atípico, dijo, añadiendo que era el peor año relativo del país desde 1993 en términos de dólares.
“Ahora, cuando miramos hacia el futuro, el desempeño relativo de la India ya cambió en noviembre”, dijo Desai. “… estamos recuperando parte del terreno perdido. Y eso se debe a un importante cambio de política que la propia India hizo, a partir de febrero, al reducir las tasas”.
El Comité de Política Monetaria del Banco de la Reserva de la India ha recortado las tasas en 100 puntos básicos de manera acumulativa desde febrero y posteriormente anunció un recorte de 100 puntos básicos en el coeficiente de reserva de efectivo (CRR) de manera gradual. CRR es la proporción de depósitos que los bancos deben mantener en el RBI.
Según Desai, el banco central ha respaldado esto con enormes dosis de liquidez, además de aliviar la carga regulatoria sobre el sector bancario.
Los inversores ahora están atentos a la próxima política monetaria del 5 de diciembre en medio de una fuerte caída de la rupia. La continua debilidad de la moneda ha aumentado las preocupaciones sobre las salidas de capitales externos y la posible presión sobre la economía nacional, ya que encarece las importaciones. Pero los sólidos datos de crecimiento interno de julio-septiembre eclipsaron las expectativas de un recorte de tasas, lo que llevó a los operadores a reducir su exposición, particularmente en acciones financieras sensibles a las tasas.
Sin embargo, Desai confía en una reactivación del crecimiento. El crédito bancario de octubre muestra que el crédito al consumo saltó del 7% al 17%, excluyendo las hipotecas, respaldado por reformas gubernamentales, dijo. Se prevé que el crecimiento nominal alcance los dos dígitos en 2026, dijo, lo que impulsará una recuperación significativa de los ingresos y potencialmente convertirá a la India en el país de más rápido crecimiento del mundo.
Es más, dijo, las valoraciones relativas de la India están cerca de mínimos históricos y la inhibición global sobre el comercio de IA se está desvaneciendo. “Entonces, si lo tomamos todo en conjunto, (2026) parece un año muy emocionante para las acciones indias”.
Mientras los gigantes tecnológicos están invirtiendo miles de millones de dólares en inteligencia artificial, lo que genera preocupación, Desai aún no ve una burbuja.
Según él, los mercados siguen siendo ordenados, no irracionales. Si se forma una burbuja y eventualmente estalla, el perfil beta bajo de India significa que tendrá un desempeño superior en términos relativos, pero aún será difícil evitar una caída absoluta, lo que acercará al Nifty a una opción bajista que a una fundamental, dijo.
Según un informe de Morgan Stanley del 17 de noviembre, su escenario base tiene un 50% de posibilidades de vincular el S&P BSE Sensex a 95.000 para diciembre de 2026. Una opción “alcista” con una probabilidad del 30% empuja el objetivo a 107.000, mientras que una opción “bajista” con una probabilidad del 20% predice una caída en el índice a 76.000.
El Sensex cerró en 85.265,32 el jueves.
Incentivo global
El mayor riesgo para Desai es una “desaceleración del crecimiento global” a pesar de las medidas globales para contener el daño de los aranceles estadounidenses.
Desai dijo que el mundo entra en 2026 con un estímulo sin precedentes en las principales economías (Estados Unidos, Europa, Japón y China) desplegando apoyo fiscal o monetario. Según él, esto no sucedía desde 2008.
La ola está siendo impulsada por países que intentan amortiguar el impacto de los aranceles estadounidenses, dijo, y agregó que India ya hizo su parte en 2025 y otros continúan. Esas acciones políticas están frenando la desventaja del crecimiento global, dijo, y agregó que sin el estímulo, los aranceles estadounidenses podrían causar mucho más daño.
“Así que el mayor riesgo para India es que esto no funcione y el estímulo no funcione y haya algún evento global adverso como una guerra o algo así que luego comience a pesar sobre el crecimiento global”, dijo.
India necesita el apoyo del crecimiento global para mantener su propio impulso económico, y ese sigue siendo un riesgo clave, afirmó.
Más oportunidades para las OPI
A nivel interno, una serie constante de ofertas públicas iniciales (OPI) generó preocupación entre los participantes del mercado de que esto podría frenar el impulso incluso cuando los flujos minoristas a través de planes de inversión sistemáticos (SIP) respaldaron el repunte de las acciones. Y los inversores extranjeros compraron en el mercado primario y vendieron en el mercado secundario.
Desai tiene la esperanza de que el impulso de recaudación de capital continúe y afirma que “para que este mercado alcista continúe, es fundamental que las empresas obtengan capital e inviertan”.
Según Desai, el nivel de inversión en la economía está estrechamente relacionado con los beneficios de las empresas. “En las primeras etapas de un auge económico, en el que él cree que estamos, el ciclo de inversión generalmente dura un período de tiempo antes de que esas inversiones se vuelvan improductivas y el ciclo termine”, dijo. “Así que no estamos ahí en este momento”.
Para que las ventas en el extranjero se conviertan en compras, las emisiones corporativas deben aumentar, afirmó. Con la producción de 12 meses más reciente entre 1,2 y 1,3% del PIB, “tiene el potencial de triplicarse sin alterar realmente los mercados secundarios”.
“Fuerte historia secular” de la India
Desai tampoco culpa a las ineficiencias del mercado por el retraso en el comercio entre India y Estados Unidos. El anuncio arancelario afecta a bienes por valor de alrededor del 1,2% del PIB de la India, creando un obstáculo de 30 a 40 puntos básicos, pero “no es un desastre para la India”.
Según se informa, los dos países están negociando un acuerdo que podría anunciarse a finales de este año para eliminar el límite ya incorporado en el escenario base de Morgan Stanley para 2026. Los inversores extranjeros responderán positivamente y el Nifty puede ver un impulso, pero eso no cambiará la brillante historia secular de la India, dijo Desai.
Según Desai, la amplia y diversa base de consumidores de la India sigue siendo un factor clave para las corporaciones multinacionales y un catalizador para el resurgimiento de la manufactura en las industrias de defensa, semiconductores, construcción naval y electrónica. Las exportaciones de servicios ofrecen un enorme potencial, donde la participación de la India podría duplicarse en 10 años, afirmó.
Desai señaló que las empresas de consumo y crédito están bien posicionadas, la infraestructura energética ofrece oportunidades a largo plazo y los bancos y los servicios de tecnología de la información (TI) siguen siendo impulsores clave de las entradas extranjeras, y la TI se beneficiará de la IA. Sugirió que las inversiones a largo plazo y las acumulaciones estables sigan siendo el foco de los inversores minoristas.
