Embora a volatilidade do mercado de ações tenha sido um tema comum durante a presidência de Donald Trump, os principais índices de Wall Street prosperaram durante o seu mandato no Salão Oval.
Durante seu primeiro mandato não consecutivo, atemporal Média Industrial Dow Jones(DJINDICE: ^DJI)ponto de referência S&P500(SNPINDEX: ^GSPC)e inspirado pela inovação Composto Nasdaq(NASDAQINDEX: ^IXIC) ganharam 57%, 70% e 142%, respectivamente. Desde a inauguração do seu segundo mandato, em 20 de janeiro de 2025, o Dow, o S&P 500 e o Nasdaq Composite tiveram um desempenho excecional, com ganhos de 14%, 15% e 17%, respetivamente, até 20 de fevereiro de 2026.
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Embora tudo tenha aparentemente corrido bem em Wall Street sob Trump – as taxas de juro estão a cair, a inflação caiu desde o Verão de 2022, os lucros das empresas são melhores do que o esperado e a revolução da inteligência artificial (IA) está a impulsionar as avaliações das acções – os ventos contrários estão a aumentar silenciosamente. Surge a questão: poderá o mercado de ações quebrar com Donald Trump na Casa Branca?
O presidente Trump faz comentários. Crédito da imagem: Foto oficial da Casa Branca: Shealah Craighead, cortesia do Arquivo Nacional.
Embora os investidores possam sentir-se tentados a culpar as políticas tarifárias e comerciais do presidente como um potencial catalisador da deterioração em Wall Street, três outros factores tornam muito mais provável que o Dow, o S&P 500 e o Nasdaq Composite atinjam o ponto de viragem se ocorrer de facto uma quebra do mercado bolsista.
O primeiro factor que tem muito mais probabilidade de empurrar os preços das acções para baixo do que as políticas tarifárias de Trump é o preço histórico das acções.
Para afirmar o óbvio: o valor é subjetivo. O que você considera caro pode ser visto como uma pechincha por outro investidor. A falta de um quadro universal para a classificação das ações é o que torna os movimentos de preços a curto prazo tão imprevisíveis.
No entanto, o rácio preço-lucro (P/E) de Shiller do índice S&P 500, também conhecido como rácio P/E ajustado ciclicamente (rácio CAPE), elimina diretamente esta subjetividade e fornece aos investidores comparações diretas de avaliação do mercado mais amplo ao longo de um horizonte de 155 anos.
Embora o rácio P/L tradicional seja calculado com base nos lucros dos últimos 12 meses e possa ser facilmente inflacionado por uma recessão ou um evento de choque, o rácio P/L de Shiller baseia-se nos lucros médios ajustados pela inflação durante a década anterior. A análise de 10 anos de histórico de lucros significa que recessões de curto prazo e eventos de choque não reduzirão a utilidade desta ferramenta de avaliação.
Desde janeiro de 1871, o P/E de Shiller tem sido em média em torno de 17,3. No entanto, nos últimos três meses, o rácio de avaliação oscilou entre 39 e 41, tornando-a a segunda ação mais valiosa da história.
Nos últimos 155 anos, apenas seis vezes o rácio CAPE ultrapassou os 30, incluindo o actual. Todos os cinco eventos anteriores resultaram em quedas de 20% ou mais em um ou mais dos principais índices de ações de Wall Street.
Por outras palavras, as avaliações das acções estão a subir e a história diz-nos que é pouco provável que continuem a subir no longo prazo.
O segundo catalisador que tem uma chance muito maior de puxar o tapete dos investidores do que as preocupações tarifárias é um evento potencial que pode causar o estouro da bolha pontocom da IA.
Há cerca de trinta anos, o surgimento e a difusão da Internet mudaram a América corporativa e o cenário dos investimentos. A Internet abriu novas portas para vendas e marketing para empresas e quebrou barreiras entre Wall Street e Main Street que existiam há mais de um século.
No entanto, embora a adopção da Internet tenha sido rápida, demorou mais de meia década para que as empresas compreendessem como optimizar a tecnologia para maximizar as vendas e os lucros. O incumprimento das elevadas expectativas dos investidores levou à criação da bolha da Internet, em resultado da qual o S&P 500 e o Nasdaq Composite perderam 49% e 78%, respetivamente.
Fonte da imagem: Getty Images.
Todas as tendências da moda e tecnologias revolucionárias que se seguiram seguiram o mesmo caminho, embora em prazos diferentes. Os investidores sobrestimaram, sem dúvida, a adopção e/ou optimização da próxima grande tendência, o que acabou por levar ao rebentamento da bolha especulativa.
Tal como a Internet, a IA não teve problemas com a adoção. As empresas estão a gastar agressivamente em infraestruturas de IA. No entanto, estas mesmas empresas estão longe de otimizar aplicações e soluções de IA para maximizar vendas e lucros. Algumas características de eventos anteriores de estouro de bolhas podem ser vistas no desenvolvimento da inteligência artificial.
Se a história se repetir e a bolha da IA estourar durante a presidência de Trump, é possível que o mercado de ações entre em colapso.
O terceiro catalisador que tem maior probabilidade do que a incerteza tarifária de causar a quebra do Dow Jones Industrial Average, do S&P 500 e do Nasdaq Composite é a divisão histórica da principal instituição financeira dos Estados Unidos, a Reserva Federal.
A tarefa da Fed é simples: o seu objectivo é maximizar o emprego e estabilizar os preços. Ele trabalha para atingir essas metas ajustando a taxa alvo dos fundos federais ou por meio de operações de mercado aberto (por exemplo, compra ou venda de títulos do Tesouro dos EUA). Normalmente, o Fed tem um efeito calmante no mercado de ações, especialmente durante períodos de maior incerteza.
No entanto, em cada uma das últimas cinco reuniões do Comité Federal de Mercado Aberto (FOMC) – o FOMC é um órgão de 12 membros que inclui o presidente da Fed, Jerome Powell, responsável pela definição da política monetária do país – houve pelo menos uma opinião divergente. Embora os investidores tenham demonstrado vontade de tolerar as medidas tardias do FOMC, não gostam quando os membros não têm uma visão semelhante.
Além disso, houve muitas vozes dissidentes nas reuniões do FOMC de Outubro e Dezembro em direções opostas. Embora o FOMC tenha votado pela redução da taxa alvo dos fundos federais em 25 pontos base em ambas as reuniões, pelo menos um membro não apoiou a não redução e outro pressionou por um corte de 50 pontos base. Apenas três reuniões do FOMC desde 1990 resultaram em opiniões divergentes, e duas ocorreram nos últimos quatro meses.
Para complicar a situação, o mandato de Jerome Powell como presidente do Fed termina em 15 de maio. O nomeado do presidente Trump para substituir Powell, Kevin Warsh, pode abalar o proverbial barco.
Embora Warsh tenha experiência como antigo membro do FOMC, a sua ideologia pode entrar em conflito com a de outros membros votantes do FOMC ou com Wall Street. Por exemplo, Warsh defende a desalavancagem do balanço de 6,6 biliões de dólares da Fed, que consiste principalmente em títulos do Tesouro dos EUA e títulos garantidos por hipotecas (MBS). A venda destes activos provavelmente aumentaria os rendimentos e, portanto, as taxas de juro. A última coisa que os investidores desejam ver são taxas de juros/hipotecas mais altas.
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Sean Williams não ocupa cargo em nenhuma das empresas mencionadas. O Motley Fool não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
Esqueça as tarifas! Se houver uma quebra do mercado de ações sob o presidente Donald Trump, provavelmente será causada por estes três catalisadores. foi publicado originalmente por The Motley Fool
