Banco da América (BAC) Acabei de agitar uma bandeira vermelha não tão sutil para investidores em títulos e qualquer pessoa que assuma uma posição no mercado de ações.
Em uma nova nota do Flow Show, estrategista-chefe de ações Michael Hartnett ele argumentou que a era de “tudo menos títulos” havia chegado e que a negociação tradicional de valores mobiliários havia fracassado.
Apresentando sua lacônica justificativa, afirmou que a primeira metade da década de 1920 trouxe o que chamou de “humilhação do mercado de títulos”E a dívida nacional de longo prazo sofreu danos sem precedentes.
Mercado de previsão alimentado por
Para efeitos de perspetiva, os dados apoiam a tese de Hartnett de que as obrigações governamentais de longo prazo sofreram, de facto, perdas grandes e anormais.
ETF iShares para títulos do tesouro com mais de 20 anos (um proxy para “títulos longos”) perdeu uma quantia enorme 31% em 2022 (um dos piores anos), z queda máxima de quase -47,8% do pico de 2020 ao final de 2025
Então, para onde vai o dinheiro quando os títulos não conseguem mais proteger seu portfólio?
Bem, a resposta do BofA é ampla e, em muitos aspectos, uma das mais contraditórias.
Hartnett espera que a segunda metade da década seja favorável ações internacionais, mercados emergentes, commodities e ourocom um dólar mais fraco impulsionando as relações externas.
Assim, as ações de IA, que têm estado em destaque nos últimos três anos, podem dar lugar a intervenientes de pequena e média capitalização no meio de fortes tendências de relocalização e de reestruturação da indústria.
Bank of America alerta que a mudança na liderança do mercado pode representar desafios para os investidores, à medida que os títulos perdem seu papel de porto seguro.Foto: Spencer Platt na Getty Images” loading=”eager” height=”640″ width=”960″ class=”yf-lglytj Loader”/>
Bank of America alerta que a mudança na liderança do mercado pode representar desafios para os investidores, à medida que os títulos perdem seu papel de porto seguro.Foto: Spencer Platt via Getty Images ·Foto: Spencer Platt em Getty Images
O alerta do BofA tem menos a ver com o próximo grande negócio e mais com os fundamentos das carteiras de investimento, que parecem ter mudado.
Hartnett acredita que ele conecta (amortecedores) de forma eficaz. eles não fizeram seu trabalho básico, forçando os investidores a repensar o risco em todo o mercado de ações.
Hartnett acredita que este repensar já está em andamento.
Isto será apoiado por um dólar mais fraco, preços mais elevados das matérias-primas e uma reflação fora dos EUA. ações de empresas internacionais e mercados emergentesque de outra forma ficaria para trás.
Mais Wall Street
Para efeitos de perspetiva, o índice do dólar americano caiu 9% do seu valor nos últimos 12 meses e quase caiu 2% nos últimos 5 dias por conta própria, observou MarketWatch.
Para analisar os números das ações dos mercados emergentes, vamos observá-los à distância ETF iShares MSCI para mercados emergentes para ver seu desempenho em relação ao índice S&P 500, de alta tecnologia.
Veja o desempenho da fita durante todo o ano de 2025.
ETF MSCI (ações de mercados emergentes): +33,98%
ESPIÃO (S&P 500): +17,72%
MAGS (Fundo Magnífico Sete): +22,99%
Além disso, o argumento a favor da reflação global pode ser visto nos números.
Os dados sugerem Japão não está mais em uma era deflacionária, com o Investing.com mostrando uma inflação geral de 2,1% e núcleo de inflação em 2,4% (ambos pairando acima da meta do Banco do Japão).
China é um pouco mais desigual, mas os preços ao consumidor estão melhorando, como IPC aumenta 0,8% E O IPC básico aumenta 1,2%enquanto os preços das fábricas permanecem em grande parte deflacionários. Enquanto isso, Zona Euro nem está a flertar com a deflação total face à inflação iminente 1,9% e os serviços ainda estão funcionando bem.
Fazendo comparações com o mercado de ações atual, Hartnett remonta à década de 1970, quando a situação ali era notavelmente familiar.
Naquela época, os investidores migraram para as Nifty Fifty: ações dominantes e de alto crescimento que pareciam quase à prova de balas. Basicamente, os investidores estavam dispostos a pagar qualquer preço pela qualidade.
No entanto, as condições macroeconómicas mudaram rapidamente, com dados de inflação crescentes, intervenção governamental, enfraquecimento do dólar e compressão da valorização.
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Embora as empresas tenham sobrevivido, as suas ações despencaram.
Este é exatamente o paralelo que Hartnett está traçando agora.
As actuais mega-capitalizações alimentadas pela IA convenceram os investidores de que são empresas excepcionais, mas a concentração extrema deixa a porta aberta a uma grande correcção se o ambiente macro se tornar ainda que ligeiramente menos favorável.
Foi exactamente isso que o economista-chefe do FMI, Pierre-Olivier Gourinchas, disse no meu recente artigo em que falou sobre as instáveis condições subjacentes da economia.
Honestamente, você não precisa ser um investidor ativo em ações para perceber como alguns nomes como Nvidia e Google impulsionaram grande parte do ciclo de notícias de negócios.
Ao longo dos últimos anos, um pequeno grupo de megacapitalistas ligados à IA liderou os retornos do mercado bolsista, e os dados mostram quão distorcida tem sido essa recuperação.
7 Magnífico já conta por mais de 34% do índice S&P 500que é um número incomumente alto para algumas ações.
As 10 principais ações representam quase 39% do índicebem acima do pico do final da década de 1990 de quase 27%.
Cartazes infantis, como Nvidiaum caminho óbvio para o entusiasmo alimentado pela IA, disparou aproximadamente 240% em 2023 e outros 170% em 2024.de acordo com a Investopédia.
Somente em 2025, a Nvidia foi responsável por quase 15,5% do ganho total do S&P 500uma estatística surpreendente, para dizer o mínimo.
A inflação, a política e as pressões políticas alteram efetivamente todo o cenário do mercado. Contudo, não se trata de desenvolver um cenário apocalíptico, mas de mudar a liderança à medida que surgem novas condições.
Como mostram os números, já estamos vendo isso tomar forma. Para termos uma perspectiva, o índice S&P 500, dominado pela tecnologia, subiu 1% no acumulado do ano, igualando o ganho de 7,5% do Russell 2000 no mesmo período, relata a Associated Press.
Os líderes do setor também não estão atualmente envolvidos em tecnologia.
Aqui está um resumo do desempenho do retorno total (incluindo dividendos) dos principais ETFs que representam seus setores até 23 de janeiro de 2026.
Energia (XLE): +10,02% desde o início do ano
Materiais (XLB): +10,19% desde o início do ano
Fundamentos do Consumidor (XLP): +6,73% desde o início do ano
Indústria (XLI): +5,87% desde o início do ano
Tecnologia (XLK): +0,78% no acumulado do ano Fonte: totalrealreturns.com
Outros estrategistas de Wall Street, incluindo Jeremy Siegelprofessor emérito da Wharton e economista-chefe da WisdomTree, compartilha dessa opinião.
Numa entrevista recente à CNBC, Siegel disse que a expansão há muito prometida da liderança de mercado parece ser sustentável, levantando questões sobre a força da recuperação tecnológica das megacapitalizações.
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Esta história foi publicada originalmente pelo TheStreet em 24 de janeiro de 2026, onde apareceu pela primeira vez na seção Economia. Adicione TheStreet como sua fonte preferida clicando aqui.
