A repressão de Trump está fazendo com que o emprego de imigrantes caia 80%, transformando o mercado de trabalho, diz Goldman

Uma nova análise da Goldman Sachs conclui que uma repressão radical à imigração durante o segundo mandato do presidente Donald Trump, caracterizada pelo aumento das deportações e novas proibições rigorosas de vistos, fez com que a imigração líquida para os EUA diminuísse em 80%. O relatório, divulgado em 16 de Fevereiro, alerta que a redução drástica do fluxo de trabalhadores nascidos no estrangeiro altera fundamentalmente a matemática em torno da oferta de trabalho do país e reduz o limiar para o crescimento do emprego necessário para manter a estabilidade económica.

Num relatório liderado por David Mericle, a equipa económica do banco de investimento americano previu um declínio acentuado no fluxo de novos trabalhadores. Embora a imigração líquida tenha sido em média cerca de 1 milhão de pessoas por ano em 2010, esse número caiu para 500 mil em 2025 e prevê-se que caia ainda mais para apenas 200 mil em 2026, disse Goldman. Isto representa um declínio de 80% em relação à base histórica, uma mudança que o relatório atribui directamente a mudanças políticas agressivas, incluindo “um aumento nas deportações”, uma pausa recentemente anunciada no processamento de vistos de imigrantes para 75 países, e uma proibição alargada de viagens.

Os economistas observam que estas medidas são susceptíveis de “retardar significativamente o fluxo de pessoas que recebem vistos e cartões verdes”, enquanto “a perda do estatuto de protecção temporária para imigrantes de certos países” representa riscos adicionais para a oferta de trabalho. O relatório relacionou claramente o declínio previsto ao aumento das deportações e a políticas mais rigorosas em matéria de vistos e de cartas verdes.

Esta grave redução na oferta de trabalho está a forçar os economistas a recalibrar os seus valores de referência para a economia dos EUA. Dado que menos imigrantes significam menos novos trabalhadores a entrar no mercado de trabalho, a economia precisa de menos novos empregos para manter a taxa de desemprego estável. A Goldman Sachs estima que o crescimento do emprego “ponto de equilíbrio” cairá do seu nível actual de 70.000 empregos por mês para apenas 50.000 até ao final de 2026.

“O crescimento da oferta de trabalho caiu drasticamente à medida que a imigração desceu do pico atingido no final de 2023.” – escreveu a equipe Mericle. Como resultado, um relatório mensal sobre o emprego, que pode ter parecido fraco em anos anteriores, pode agora sinalizar estabilidade. “É necessário apenas um aumento modesto para manter o crescimento do emprego no ponto de equilíbrio”, escreveram os analistas, sugerindo que a menor oferta de trabalho está a mascarar o que de outra forma poderia ser visto como uma procura de contratação lenta.

Estes trabalhadores desaparecidos suscitaram um debate considerável, até mesmo ansiedade, nas fileiras económicas, à medida que a imigração restrita acrescentava ainda mais ruído aos dados económicos, juntamente com o “cubo de gelo cada vez menor” do regime tarifário de Trump e o debate sobre o boom ou a bolha sobre a inteligência artificial.

O aumento da produtividade com menos trabalhadores fez com que alguns, como o influente Erik Brynjolfsson, de Stanford, assistissem a um ressurgimento das ferramentas de inteligência artificial, enquanto outros vêem um momento decisivo, à medida que as grandes empresas se preparam para fazer aos trabalhadores administrativos na década de 2020 o que fizeram aos trabalhadores administrativos na década de 1990 e cortar empregos massivamente. O estudo do Goldman mostra que a economia está a aprender a lidar sem uma camada fundamental de mão-de-obra imigrante que impulsionou o regime anterior. Na verdade, o relatório de Mericle foi intitulado “Primeiros passos para a estabilização do mercado de trabalho”.

Outros economistas, como Michael Pearce, da Oxford Economics, previram recentemente que a economia está a aproximar-se do ponto de equilíbrio, ao mesmo tempo que cria menos empregos. Em agosto passado, o estrategista da JP Morgan Asset Management, David Kelly, previu que provavelmente “não haveria crescimento de empregos” nos próximos cinco anos devido às mudanças na imigração dos EUA e ao envelhecimento da força de trabalho doméstica.

Mericle disse que a repressão também poderia colocar o mercado de trabalho em segundo plano. O relatório sugere que “uma fiscalização mais rigorosa da imigração está a forçar mais trabalhadores imigrantes a mudarem-se para empregos que não são capturados nas estatísticas oficiais”, o que poderia distorcer os dados federais. Esta alteração complica a capacidade da Reserva Federal de avaliar o verdadeiro estado da economia porque os dados salariais oficiais podem não reflectir o quadro completo da participação da força de trabalho.

Isto explicaria certamente porque é que a taxa de desemprego global parece estar a estabilizar em torno de 4,3% (recentemente caiu para 4,28%), embora Goldman tenha dito que o mercado de trabalho permanece “instável” devido a estes factores imprevisíveis. O relatório destacou um “declínio significativo no emprego tecnológico”, embora explicasse que o sector representa uma parcela relativamente pequena do emprego total. Mais preocupante é o “declínio contínuo nas vagas de emprego”, que caiu abaixo dos níveis pré-pandemia para cerca de 7 milhões.

Numa nota separada, o economista-chefe do Goldman, Jan Hatzius, manteve a probabilidade “moderada” de uma recessão em 20% nos próximos 12 meses. A empresa esperava uma estabilização no mercado de trabalho, prevendo que a taxa de desemprego aumentaria apenas ligeiramente para 4,5%. No entanto, alertaram que os riscos “inclinam-se para um resultado pior”, principalmente devido a um ponto de partida fraco para a procura de trabalho e ao potencial para uma “implantação mais rápida e perturbadora da inteligência artificial”.

Esta história foi publicada originalmente em Fortune.com