Uma nova análise do JPMorgan Chase Institute mostra que, embora as políticas comerciais agressivas implementadas em 2025 tenham conseguido criar uma barreira significativa entre as empresas de médio porte dos EUA e os fornecedores chineses, a dissociação teve um preço elevado para as empresas dos EUA.
O relatório, intitulado “Acompanhamento de pagamentos internacionais: como as empresas de médio porte respondem às tarifas?” pinta o quadro de um setor empresarial que está cedendo, mas não quebrando, sob a pressão histórica. O custo da importação de bens disparou, com as empresas norte-americanas a suportarem o peso, de acordo com dados bancários do JPMorgan sobre saídas financeiras para empresas com receitas entre 10 milhões e mil milhões de dólares.
Embora estas empresas procurem fontes alternativas à produção chinesa, pagam um preço elevado pelas importações. Após a introdução de aumentos tarifários e de novas tarifas universais em Abril de 2025, os pagamentos mensais de tarifas por estas médias empresas triplicaram em comparação com os níveis do início de 2025.
Se o principal objectivo da política comercial era reduzir a dependência dos EUA da indústria chinesa, os dados do gigante bancário sugerem que a estratégia está a funcionar. Desde 2024, a saída de bens de empresas médias dos EUA para a China diminuiu aproximadamente 20%.
Contudo, esta retirada da China não significou uma retirada da economia global. Em vez de transferir completamente as operações para outros mercados, as empresas norte-americanas parecem estar envolvidas num dispendioso jogo de cadeiras musicais.
O relatório concluiu que, embora os pagamentos à China tenham diminuído, as saídas para outras regiões – nomeadamente o Sudeste Asiático, o Japão e a Índia – aceleraram. Esta evidência aponta para uma “substituição de importações”, na qual as empresas norte-americanas correm para encontrar fornecedores alternativos em países amigos para contornar as tarifas mais elevadas de Pequim.
Os investigadores do JPMorgan alertam que, embora os volumes de negociação permaneçam estáveis, a saúde financeira destas empresas pode estar em risco. As empresas de médio porte são extremamente vulneráveis; muitas vezes são demasiado grandes para passarem despercebidos pelo radar regulamentar, mas “não têm escala para absorver aumentos sustentados de custos” em comparação com grandes empresas multinacionais.
A carga destes novos impostos era particularmente desigual. Embora as “tarifas generalizadas” anunciadas em Abril de 2025 tenham afectado novas empresas que não tinham pago tarifas anteriormente, a análise do JPMorgan concluiu que a grande maioria do aumento nas receitas do governo veio de empresas que Já pagando tarifas. Essencialmente, estas políticas aumentaram a pressão financeira sobre os importadores existentes, em vez de distribuir amplamente os custos entre os novos intervenientes.
