Depois de um início lento para fusões e aquisições, as negociações no cenário da mídia aumentaram na segunda metade de 2025, culminadas pelo frenesi em torno da Warner Bros. Discovery, em um movimento que poderá abalar a indústria no próximo ano e além.
Houve um total de 982 negócios anunciados por empresas de mídia e telecomunicações durante 2025, abaixo dos 1.176 negócios em 2024, de acordo com a S&P Global Intelligence. Apesar dos valores totais dos negócios terem sido mais baixos no primeiro semestre, as fusões e aquisições se recuperaram no segundo semestre, com apenas setembro totalizando US$ 80,2 bilhões, em comparação com US$ 47,8 bilhões um ano atrás. E esses números não incluem os números finais de dezembro, quando a Netflix anunciou um enorme acordo de US$ 82,7 bilhões para o estúdio e ativos de streaming da Warner Bros.
“2026 deve ser um ano marcante para fusões e aquisições se as tendências atuais continuarem”, disse o analista da PwC Bart Spiegel ao TheWrap. “Com um cenário macroeconômico mais previsível, esperamos que as empresas coloquem uma quantidade significativa de pó seco em ação.”
Para Hollywood, a maior conclusão em 2025 é que os jogos maiores estão de volta.
Houve uma série de acordos de mudança de cenário fechados ou anunciados durante o ano, incluindo a separação da Lionsgate e da Starz, o acordo de fusão de US$ 13 bilhões da Omnicom e do IPG para criar uma gigante da publicidade e a tão esperada conclusão da fusão de US$ 8 bilhões da Skydance e da Paramount, que transferiu o controle do lendário estúdio da família Redstone para a família Ellison.
David Ellison não parou por aí, com a Paramount Skydance também fazendo uma oferta hostil de US$ 108,4 bilhões por toda a Warner Bros. Discovery, em um último esforço para frustrar o acordo com a Netflix. Se o acordo da Netflix for aprovado, a rede a cabo da WBD será desmembrada na Discovery Global no terceiro trimestre de 2026. Ele seguirá o spinoff da rede a cabo da Comcast, Versant, que se tornará oficialmente uma empresa independente em janeiro.
Especialistas disseram ao TheWrap que Hollywood e a consolidação da mídia serão um tema importante que continuará em 2026 e além. As empresas também continuarão a concentrar-se na construção de escala em múltiplas plataformas, desde televisão e cinema até videojogos, desporto e experiências ao vivo.
“Todos estão dispostos a testar os limites para ver quão permissivo ‘permissivo’ pode ser no atual ambiente regulatório sob Donald Trump”, disse Lloyd Greif, presidente e CEO do banco de investimento Greif & Co, ao TheWrap.
“Quando você vê um acordo como o WBD fracassar, certamente fica muito claro que qualquer um é justo”, acrescentou. “Todo mundo vai prestar muita atenção para começar a ler as folhas de chá sobre como o DOJ está respondendo à Netflix, porque será muito indicativo e informativo.”
A era da consolidação de Hollywood
A saga Netflix-Paramount-WBD é apenas o último dominó na consolidação de Hollywood e da mídia.
Na segunda-feira, o WBD disse que revisaria a oferta alterada de US$ 30 por ação da Paramount, toda em dinheiro, que inclui uma garantia pessoal do cofundador da Oracle, Larry Ellison, de US$ 40,4 bilhões do financiamento de capital da oferta. Até 19 de dezembro, menos de 400 mil dos 2,48 bilhões de ações em circulação do WBD foram leiloadas. O prazo da oferta foi prorrogado até 21 de janeiro, com possibilidade de nova prorrogação. A Paramount deve comprar pelo menos 90% das ações em circulação para contornar a aprovação do conselho.
“A Paramount ainda tem um caminho, mas é mais difícil”, disse Aaron Meyerson, CEO da Qualia Legacy Advisors, ao TheWrap. “Eles precisam ser agressivos em termos de preços para competir com as economias de escala da Netflix.”
Embora a Paramount ainda possa aumentar o preço de sua oferta, a Netflix tem o direito de igualar qualquer contraproposta.
“Eu não esperaria que (uma nova oferta da Paramount) fosse significativamente maior do que onde está agora”, acrescentou Greif. “Se este acordo estiver em dúvida do ponto de vista da Netflix, tudo o que eles precisam fazer é adoçá-lo, e eles certamente podem adoçá-lo. Este é um acordo a ser perdido pela Netflix, e não acho que eles tenham qualquer intenção de perdê-lo.”
Apesar das probabilidades estarem a favor da Netflix, existem algumas preocupações de que ela possa não conseguir obter a aprovação regulatória ou prejudicar a indústria teatral se o acordo for aprovado. Mas Greif argumentou que a Netflix já mudou sua estratégia antes e previu que faria “tudo o que fosse preciso” para levar o acordo até a linha de chegada.
Se a Paramount fracassar, poderá voltar sua atenção para outras empresas, com alguns especialistas sugerindo Lionsgate ou NBCUniversal como opções potenciais.
“Não há como possuir a Paramount ser o fim”, disse Greif. “Eles vão querer comprar outro estúdio e isso levará a uma maior consolidação.”
Apesar de um padrão “muito alto” para fusões e aquisições, o novo co-CEO da Comcast, Mike Cavanagh, disse que a empresa analisará oportunidades de criação de valor em todo o setor. Além de fazer uma licitação para o WBD, a Comcast manteve negociações para comprar a ITV por US$ 2,1 bilhões, sugerindo que por enquanto está mais interessada em ser compradora do que vendedora. Cavanagh também disse que a Comcast já tem uma “mão muito boa” depois de perder os ativos de streaming e estúdio da Warner.
O fundador do Homonoff Media Group, Howard Homonoff, disse ao TheWrap que está cético que a Comcast e Brian Roberts se separarão da NBCU em breve, especialmente devido ao próximo “grande ano” do Centenário de 2026, Olimpíadas, NBA, Super Bowl e Copa do Mundo.
“Embora no longo prazo possa fazer sentido desmembrar a NBCU, não acho que isso vá a lugar nenhum no curto prazo”, disse Homonoff.
A Lionsgate, que há muito é vista como um alvo de fusões e aquisições, já foi pressionada pelo investidor ativista Anson Funds a buscar uma venda definitiva ou venda de ativos após sua separação da Starz. TheWrap informou anteriormente que a Legendary Entertainment estava considerando uma potencial aquisição da Lionsgate em julho.
Em entrevista à CNBC, o vice-presidente da Lionsgate, Michael Burns, recusou-se a comentar sobre o status das negociações com a Legendary, mas disse que o estúdio seria um “ativo valioso” para “muitas empresas diferentes”, dado o seu escopo e biblioteca de conteúdo premium. Ele acrescentou que há três ou quatro empresas que ele acredita que seriam uma “grande aliança estratégica” com a Lionsgate e gerariam economia de custos, embora tenha se recusado a entrar em detalhes. Além disso, Burns disse que a guerra de licitações do WBD valida o valor do conteúdo premium, mas enfatizou que a Lionsgate não “tem um cavalo na corrida”.
Meyerson acredita que a Lionsgate irá “cortar pedaços antes de vender o estúdio” e que a Sony poderia fazer uma jogada por partes da biblioteca. Ele também acredita que a AMC Networks é “o ativo de estúdio dos EUA mais digerível para um comprador FAST ou AVOD” e “a coisa mais próxima de uma aquisição plug-and-play no mercado”.
Uma empresa que não pretende fazer “grandes fusões e aquisições” é a Disney, embora Wall Street há muito especule que poderá vender-se à Apple. Em vez disso, a Disney fechou acordos menores, como a compra da participação minoritária da Comcast no Hulu, fechando um acordo para a NFL Network em troca de dar à liga uma participação de 10% na ESPN e combinando Fubo e Hulu + Live TV. Embora o CEO da Disney, Bob Iger, tenha considerado anteriormente desmembrar suas redes lineares, mais tarde ele recuou e decidiu manter o portfólio unido.
Dada a falta de apetite pelo WBD, Greif não vê a Apple ou a Amazon tentando comprar a Disney. Mas ele também não espera que fiquem à margem para sempre, argumentando que os gigantes da tecnologia poderão ter de fechar acordos no futuro para reforçar os seus negócios de streaming e continuar a permanecer relevantes nos meios de comunicação e entretenimento.
“Ou você está dentro ou fora, e eles estão claramente dentro. Neste negócio, ficar parado é, na verdade, retroceder”, disse Greif. “Então por que não fariam isso?”
Redes de cabo e estações de TV locais prontas para fechar negócios
Além dos grandes conglomerados e estúdios de mídia, participantes menores em redes de TV lineares também podem estar buscando fechar acordos.
O analista da S&P Global, Scott Robson, previu que a Versant e a Discovery Global poderiam se fundir, embora isso dependa do término do acordo WBD da Netflix e de ambas as empresas procurarem assumir uma exposição mais linear na TV.
A Versant disse que buscará aquisições “disciplinadas e oportunistas” em suas quatro áreas principais: notícias de negócios e financeiras, notícias e opiniões políticas, golfe e participação atlética e esportes e entretenimento de gênero. No início deste mês, adquiriu o Indy Cinema Group e o provedor de canais FAST Free TV Networks. Também lançou uma revisão estratégica de opções para sua plataforma de tecnologia juvenil SportsEngine.
Se não a Versant, a Starz também sinalizou seu interesse em ativos de TV lineares “abandonados” para ajudar a expandir o negócio. Starz no início deste mês fez uma aposta pela Discovery Global e está de olho em uma possível aquisição pela A&E Global Media, controladora do Lifetime e do History Channel, ambas as quais não foram longe.
Proprietários de estações de TV locais e operadoras de TV paga também estão procurando crescer, desde a fusão pendente de US$ 6,2 bilhões da Nexstar e Tegna e a oferta não solicitada de aquisição de US$ 7 por ação da Sinclair pela EW Scripps – ambas as quais estariam sujeitas à FCC ou ao Congresso levantando o limite de 39% sobre a propriedade ou afiliadas de emissoras nacionais ou estações afiliadas – até US$ 4 bilhões na Charter 5 e US$ 5 bilhões. fusão. O veterano executivo da TV, Evan Shapiro, previu que a “relação de amor e ódio” da DirecTV e da Dish poderia ser revivida depois que seu acordo de fusão fracassou no início deste ano.
Private equity e IA são áreas a serem observadas
Além dos intervenientes estratégicos, o capital privado sinalizou a sua vontade de ser mais agressivo com os negócios de Hollywood, quer seja a RedBird Capital Partners e a Apollo Global Management a unirem-se à Paramount Skydance na sua oferta hostil de aquisição da WBD ou da TPG, comprando 100% da DirecTV à AT&T.
Silver Lake também fechou um acordo de US$ 25 bilhões para tornar privada a Endeavor Group Holdings de Ari Emanuel, se juntará a um consórcio de investidores que controlará 45% das operações da TikTok nos EUA a partir do próximo mês e se juntará ao fundo soberano da Arábia Saudita e aos parceiros de afinidade de Jared Kushner em um acordo de US$ 55 bilhões para assumir a maior participação de capital privado da história da Electronic Arts em 2027. aprovado.
Outra área emergente a observar será como a expansão da IA em Hollywood afetará a negociação. A Disney causou impacto ao adquirir uma participação de US$ 1 bilhão na OpenAI junto com um acordo para licenciar seus personagens para o modelo de vídeo de IA. O professor assistente da Wharton School of Management, Paul Nary, previu parcerias semelhantes em 2026 e além, e não descartou a possibilidade de empresas de IA e de mídia firmarem acordos maiores juntas.
“Temos ações judiciais por aí e toda a comunidade do entretenimento em pé de guerra, mas acho que é inevitável”, acrescentou Greif. “Você não pode impedir o progresso. Qualquer pessoa que esteja no caminho disso certamente parecerá que foi atingida por um rolo compressor. Portanto, isso continuará a impulsionar a atividade de fusões e aquisições.”
