A Paramount está dizendo todas as coisas certas ao abordar as preocupações sobre sua oferta de compra da Warner Bros. Mas ainda falta aquilo que os acionistas realmente procuram: uma oferta mais elevada.
Implacável com a Warner Bros. Com sólida rejeição à oferta hostil da Paramount, o CEO David Ellison voltou na segunda-feira com uma oferta revisada que inclui uma garantia pessoal do pai Larry Ellison, bilionário cofundador da Oracle e segundo homem mais rico do mundo. Os novos termos também incluem um acordo da Paramount para não revogar a confiança de David, termos financeiros mais flexíveis e uma taxa de rescisão mais alta de US$ 5,8 bilhões que corresponde à oferta da Netflix.
“Esperamos que o conselho do WBD tome as medidas necessárias para garantir esta transação de valor agregado e preservar e fortalecer um tesouro icônico de Hollywood para o futuro”, disse David Ellison.
Não tão rápido.
Embora os ajustes abordem muitas das preocupações que o conselho do WBD tinha com a oferta anterior da Paramount, o jogo mudou significativamente desde que as últimas propostas foram apresentadas, há três semanas. WBD e Netflix já estão avançando com seu acordo (completo com uma foto do tour pelo estúdio). Enquanto isso, a Paramount se vê envolvida na controvérsia dos “60 Minutos” que mais uma vez põe em dúvida sua capacidade de lidar com histórias com valor midiático.
Mas, em última análise, os accionistas necessitarão de uma razão mais convincente do que a mudança das condições económicas se quiserem oferecer as suas acções contra a recomendação do conselho de administração.
“A oferta atualizada da Paramount não muda o fato de que os executivos do WBD preferem a Netflix”, disse Ross Benes, analista da eMarketer. “A nova oferta torna o caso da Paramount mais convincente para o conselho e os acionistas. Mas os executivos do WBD continuarão a lutar para manter o acordo com a Netflix enquanto puderem. Esta luta será prolongada.”
Para a Paramount, em particular, será um longo caminho: menos de 400 mil ações dos 2,5 mil milhões em circulação foram oferecidas à Paramount, que na segunda-feira também prorrogou o prazo até 21 de janeiro.
respondeu na segunda-feira, dizendo que revisaria e avaliaria cuidadosamente a oferta da Paramount Skydance de acordo com os termos do acordo da Warner Bros. Discovery com a Netflix, no entanto, não mudou sua recomendação.
Isto configura uma batalha prolongada onde o próximo passo lógico para a Paramount é aumentar a sua oferta. Por enquanto, é algo que a empresa indicou que não fará. Uma fonte da empresa disse à editora-chefe do TheWrap, Sharon Waxman, que ela está mantendo sua oferta em dinheiro de US$ 30 por ação, dizendo que continua sendo uma oferta superior devido à facilidade da transação.
“A oferta da Netflix – você precisa de óculos 3D para entendê-la”, disse Gerry Cardinale, fundador da Redbird, investidor da Paramount e parte da oferta pela WBD, à CNBC na segunda-feira.
Cardinale estava na CNBC para vender o acordo revisado e a perspectiva de um caminho regulatório mais fácil. Ele negou que fosse por causa do relacionamento da família Ellison com o presidente Trump e disse que se tratava da dinâmica diferente entre as duas combinações.
“Nosso acordo cria concorrência”, disse ele. “Acordo com a Netflix mata a concorrência.”
Uma polêmica atemporal
A Paramount tentou conquistar o sentimento público para o seu acordo, classificando a Netflix como um monopolista que destruiria uma Hollywood já enfraquecida. É um argumento lógico, com os proprietários de cinemas chamando a aquisição da Warner Bros. pela Netflix uma ameaça existencial. Mas esse argumento está associado a uma preocupação significativa com o controle da mídia pela Paramount e pela família Ellison.
Esses temores se concretizaram no domingo, quando o editor-chefe da CBS, Bari Weiss, retirou um segmento de última hora do programa “60 Minutos” sobre a deportação de migrantes venezuelanos pelo governo Trump para o Centro de Confinamento do Terrorismo de El Salvador, ou CECOT. Embora Weiss tenha dito que o segmento, que já havia sido promovido, “não avançou a bola”, a correspondente Sharyn Alfonsi contestou a afirmação, chamando a remoção de “política” em um memorando que vazou.
A medida ocorreu depois que Trump criticou na semana passada os Ellisons por supostos maus-tratos no programa “60 Minutes”, questionando o relacionamento deles com ele.
“Para aquelas pessoas que pensam que sou próximo dos novos proprietários da CBS, por favor, entendam que ‘60 Minutes’ me tratou muito pior desde a chamada ‘aquisição’ do que jamais me trataram antes”, escreveu Trump no Truth Social. “Se eles são amigos, eu odiaria ver meus inimigos!”
Dado o momento, era natural que os críticos estabelecessem a ligação e acusassem a CBS de blefar.
“Se esta decisão não for revertida, se a CBS News só abrir um caso se a Casa Branca comentar, dando-lhes poder de veto sobre o jornalismo, todos os funcionários íntegros provavelmente pedirão demissão, porque não é mais um departamento de notícias”, escreveu o veterano repórter de mídia Bill Carter, da X, comparando a CBS News ao canal russo controlado pelo Estado TASS.
As medidas naturalmente deixaram os apoiantes dos jornalistas independentes preocupados com o tipo de impacto que a Paramount teria na CNN se tivesse sucesso na sua oferta hostil.
“Num contexto de maior pressão governamental, os relatos de que a CBS News interferiu no julgamento editorial do ‘60 Minutes’ são profundamente alarmantes e atingem o cerne da liberdade de imprensa”, disse a comissária democrata da FCC, Anna Gomez, em comunicado.
O redator da New York Magazine, Rich Frank, foi mais direto: “Predição: um proprietário que destruiu a franquia mais valiosa da CBS provavelmente não ganhará o WBD.”
Onde está o dinheiro?
Mas o tribunal da opinião pública é uma coisa e, em última análise, o preço certo superará quaisquer preocupações.
Os acionistas já estão agitando por alguma ação. Na sequência da nova proposta da Paramount, Mario Gabelli, CEO da GAMCO Investors e um importante acionista do WBD, pediu à Netflix que “simplifique (a) estrutura” da sua oferta, aumentando a participação em dinheiro.
Na sexta-feira, Alex Fitch, gerente de portfólio da Harris Associates, acionista do WBD, também disse que estaria aberto a uma oferta revisada da Paramount que contivesse uma “avaliação financeira superior”.
“Não creio que a oferta atualizada tenha uma chance significativa de vencer e ser apoiada e reconhecida como uma proposta de aquisição superior pelo conselho do WBD se o preço da oferta permanecer em US$ 30”, disse Paul Nary, professor de fusões e aquisições e estratégia na Wharton School da Universidade da Pensilvânia.
A Paramount também divulgou na segunda-feira que até sexta-feira, 397.252 ações foram oferecidas à empresa. Prorroga o prazo para a oferta de ações até 21 de janeiro, dando aos acionistas mais tempo para considerar os novos termos.
“É provável que vejamos a Paramount aumentar a sua oferta se não conseguir convencer mais de 50% dos acionistas com a sua oferta atual”, disse John Conca, analista da Third Bridge. “Será interessante ver se a Netflix tomará alguma ação antes disso, ou mesmo potencialmente aumentará sua oferta para se defender da oferta hostil da Paramount”.
