Eso no es todo, amigos: Netflix puede haber ganado la guerra de ofertas por Warner Bros., pero se avecina una batalla regulatoria, y David Ellison de Paramount está cargado.
getty
El anuncio de Netflix el viernes de que ganó la intensa guerra de ofertas para adquirir Warner Bros. Discovery -o al menos sus activos más valiosos, su estudio de cine y servicio de streaming- podría parecer al principio una sorprendente derrota para David Ellison, el nuevo propietario de Paramount Skydance. Al fin y al cabo, Ellison, de 42 años, respaldado por su padre, el fundador de Oracle, Larry Ellison, el segundo hombre más rico del mundo, acababa de adquirir en agosto otro estudio legendario de Hollywood, Paramount, por 8.400 millones de dólares tras un largo proceso regulatorio gracias al apoyo de la administración Trump.
Durante gran parte del proceso, los Ellison fueron considerados los favoritos para Warner Bros. Discovery, dada la fortuna de 269 mil millones de dólares de Larry Ellison y el deseo de la compañía de comprar tanto los activos de crecimiento de WBD como sus canales de televisión lineal en declive. Sin embargo, incluso después de presentar cinco ofertas totalmente en efectivo con ofertas cercanas a los 30 dólares por acción, Warner Bros. eligió Netflix, que ofrecía a los accionistas un total de 27,75 dólares por acción sólo por el estudio y el transmisor, en una combinación de efectivo y acciones que valoró al gigante de los medios heredado en 82.700 millones de dólares (72.000 millones de dólares en valor contable).
Lo más temprano que podrían fusionarse las dos compañías sería el tercer trimestre de 2026, cuando se espera que Warner Bros. complete la escisión de sus canales de cable (incluidos CNN, TBS y TNT), y su historial de adquisiciones recientes de medios indicaría que este acuerdo es solo el comienzo de un largo proceso lleno de posibles obstáculos regulatorios y dificultades comerciales. Como dice un ejecutivo de Hollywood Forbes“Netflix podría pasar de una guerra de ofertas a una pelea a puñetazos”.
E incluso antes de que se anunciara el acuerdo con Netflix, Ellison lanzó un golpe en el momento oportuno. Una carta enviada el jueves por los abogados de Paramount al director ejecutivo de Warner Bros., David Zaslav, puede indicar la voluntad de la compañía de continuar con la adquisición, utilizando una combinación de la relación de Ellison con el presidente para detener el acuerdo en el proceso regulatorio, presentando una demanda antimonopolio o lanzando una oferta pública de adquisición hostil directamente a los accionistas.
La carta cuestionaba la “imparcialidad y precisión” del proceso y, según varios medios de comunicación que la revisaron, decía que los acuerdos con Netflix o Comcast estarían “condenados al fracaso” debido a “serias preocupaciones antimonopolio”.
“La simple verdad es que un acuerdo con Netflix como comprador probablemente nunca se cerrará”, decía la carta de Paramount, ignorando sus propios problemas antimonopolio. “Netflix es la única gran empresa tecnológica que no se ha enfrentado a medidas antimonopolio serias en todo el mundo, pero el intento de adquirir los activos de WBD cambiará eso”.
Según lo informado por Correo de Nueva YorkLos funcionarios de la Casa Blanca ya se reunieron con el presidente Trump para expresar su oposición a la posible adquisición de Netflix. Y el miércoles, David Ellison viajó a Washington DC para visitar a funcionarios de la administración y legisladores y presentar su llamamiento. Mientras tanto, Trump llamó a Ellison “grandes chicos” y “amigos” varias veces.
Si bien la administración Trump no tiene el poder de bloquear unilateralmente el acuerdo (requiere la aprobación de la Comisión Federal de Comercio), Trump aún podría ejercer presión tanto directa como indirectamente sobre el proceso, como lo hizo en su reciente batalla con Jimmy Kimmel. Una demanda antimonopolio inicial por parte del Departamento de Justicia podría bloquear temporalmente la adquisición de Warner Bros. y podría ser un argumento sólido para descartar el acuerdo definitivamente, dado que Netflix es el líder mundial en streaming con 300 millones de suscriptores en todo el mundo, y HBO Max de Warner ocupa el cuarto lugar con 128 millones.
“Este acuerdo parece una pesadilla antimonopolio”, dijo la senadora Elizabeth Warren en un comunicado el viernes.
Mientras tanto, Netflix sin duda argumentará que su principal competidor en vídeo digital es YouTube, que según Nielsen representa el 12,9% del total de visualización mensual de televisión, en comparación con el 8% de Netflix y el 1,3% de HBO Max. Pero YouTube no participa en el mercado de contenidos premium ni en sus creadores, muchos de los cuales pasaron el viernes expresando su oposición al acuerdo.
Una declaración del Writers Guild of America esta semana dijo que la fusión “debe ser bloqueada”, y otros gremios de Hollywood se hicieron eco en términos ligeramente menos definitivos, citando posibles pérdidas de empleos y una menor demanda de contenido.
La firma de investigación Morningstar califica la probabilidad de aprobación regulatoria como un “diseño 50/50” y dice que Paramount “todavía podría estar al acecho”, aunque su camino ahora se vuelve más costoso y complicado.
Los Ellison ciertamente tienen los recursos para librar una batalla legal prolongada y ya han demostrado una vez que están dispuestos a navegar pacientemente en la arena política. La FCC ha retrasado la adquisición de Skydance por parte de Paramount durante más de un año, y el presidente Brendan Carr prácticamente confirmó que el retraso tuvo motivaciones políticas. Otros pretendientes, incluido Apollo Global Management, atacaron a Skydance todo el tiempo, pero después de varias medidas destinadas a apaciguar a la administración, incluida una demanda por 16 millones de dólares y la cancelación. El último show con Stephen ColbertEllison prevaleció. En las últimas semanas, Paramount Skydance ha dado luz verde Hora punta 4aparentemente a pedido de Trump, justo cuando las negociaciones para Warner Bros. se estaban calentando.
Si Paramount hubiera sido el postor ganador, sin duda se habrían aplicado muchas de las mismas preocupaciones sobre la consolidación. La empresa ha despedido a unos 2.000 trabajadores desde su fusión con Skydance, y con la fusión de dos grandes estudios, habría un postor menos para proyectos de cine y televisión. Sin embargo, la combinación de los dos servicios de streaming generaría menos señales de alerta de monopolio, dado que Paramount+ solo tiene alrededor de 79 millones de suscriptores y una huella internacional mucho menor.
Si la conclusión del acuerdo con Warner Bros. dura mucho tiempo, especialmente en un panorama del entretenimiento que cambia rápidamente impulsado por la inteligencia artificial, la historia dice que podría ser devastador para las perspectivas comerciales futuras. Cuando Warner Bros. acordó fusionarse con AT&T en 2016, por ejemplo, un caso del Departamento de Justicia bloqueó el acuerdo hasta 2018, lo que lo dejó dos años detrás de sus competidores en el lanzamiento de su propio servicio de transmisión. En cuatro años, la empresa se escindió de AT&T y luego se fusionó nuevamente en 2022, cargada con una deuda que condujo a una eventual subasta este otoño.
Si el acuerdo con Netflix no se aprueba, ha acordado pagar la friolera de 5.800 millones de dólares a Warner Bros. Discovery. Pero el gigante del streaming, que cuenta con importantes recursos propios, dijo en una llamada a inversores esta mañana que no le preocupa la batalla regulatoria que se avecina.
“Nuestros planes aquí son trabajar estrechamente con todos los gobiernos y autoridades reguladoras correspondientes”, dijo el codirector ejecutivo de Netflix, Ted Sarandos. “Pero estamos realmente seguros de que vamos a obtener todas las aprobaciones necesarias”.
MÁS DE
