Nova Deli: O Comité de Política Monetária (MPC) do Banco Central da Índia manteve o status quo em matéria de taxas de juro e de política na sua primeira reunião do ano e na primeira desde o Orçamento da União, encerrando o ciclo contínuo de cortes nas taxas que começou há um ano. A mudança ocorre mesmo quando se espera que a economia da Índia em 2025-2026 tenha um desempenho melhor do que o esperado anteriormente e após o anúncio de acordos comerciais com a UE e os EUA, os dois maiores parceiros comerciais do país.
Como resultado, a taxa de desconto continua no nível de 5,25% e a política é neutra. Embora a taxa tenha permanecido inalterada por unanimidade, um membro externo do MPC discordou da decisão de manter uma posição política neutra.
A resolução do MPC classificou a sua decisão como “apropriada” e também disse que as suas ações futuras “serão guiadas pela evolução das condições macroeconómicas e por uma previsão baseada em dados de novas séries (inflação e PIB) no planeamento do curso futuro da política monetária”. O Escritório Nacional de Estatística (NSO) divulgará os dados das novas séries de inflação e PIB nos dias 12 e 27 de fevereiro.
Os analistas acreditam que as decisões do MPC estão em linha com as expectativas e não prevêem quaisquer cortes nas taxas no curto prazo, a menos que o crescimento económico fique abaixo das expectativas actuais. É verdade que o RBI já cortou as taxas de juro num valor acumulado de 125 pontos base – um ponto base equivale a um centésimo de ponto percentual – no seu actual ciclo de flexibilização, que começou em Fevereiro de 2025.
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No entanto, o governador do RBI, Sanjay Malhotra, descreveu a situação de forma diferente, onde também não há risco de aumento das taxas. “As taxas regionais permanecerão baixas durante um longo período de tempo (e) cairão ainda mais”, disse ele numa conferência de imprensa pós-política monetária, sugerindo que a política monetária interviria para apoiar o crescimento, se necessário.
“Depois de uma longa temporada de cortes nas taxas, acreditamos que o RBI retornou a taxas de política estáveis no futuro previsível. A decisão de hoje também poderia ter sido desencadeada pelo orçamento recentemente anunciado, que marcou o fim da consolidação fiscal agressiva, e anúncios de acordos comerciais com a UE e os EUA, que podem eventualmente tornar-se favoráveis ao crescimento… Acreditamos que o RBI não procurará fornecer estímulo de crescimento para o futuro previsível (exceto um choque de crescimento)”, disse o chefe do economista do HSBC Índia, Pranjul Bhandari.
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Nas previsões de crescimento e inflação, o RBI fez pequenas revisões nas suas previsões de dezembro de 2025. O crescimento do PIB nos trimestres terminados em Junho de 2026 e Setembro de 2026 deverá ser de 6,9% e 7%, respectivamente, ligeiramente acima das previsões de 6,7% e 6,8% feitas na resolução de Dezembro do MPC. As previsões de inflação para os trimestres encerrados em março de 2026, junho de 2026 e setembro de 2026 são agora de 3,2%, 4% e 4,2%, respetivamente, face às previsões de dezembro de 2025 de 2,9%, 3,9% e 4%. A resolução do MPC dizia que as previsões para o ano inteiro para 2026-27 só seriam divulgadas na reunião de Abril, depois de o NSO divulgar as novas séries do PIB e da inflação.
“Com a assinatura de um acordo de livre comércio com a UE e um acordo-quadro com os EUA ao virar da esquina, o tom da declaração é mais otimista em relação ao crescimento… O RBI ainda parece muito confortável com as perspectivas mais amplas de inflação, já que o aumento se deve apenas a efeitos de base adversos e preços mais elevados de metais preciosos”, disse o economista-chefe do Citibank Índia, Samiran Chakraborty.
O tom geral do MPC sobre o ambiente económico parece reflectir o que foi dito na Pesquisa Económica da semana passada. A actividade económica interna continua a mostrar resiliência e perspectivas, mas o ambiente económico externo continua volátil e uma fonte de preocupação.
“Olhando para o futuro, o crescimento robusto no sector dos serviços, a racionalização do GST, as perspectivas saudáveis de Rabi, a flexibilização da política monetária e um ambiente de inflação favorável deverão apoiar o consumo privado. A actividade de investimento, apoiada pela elevada utilização da capacidade, condições financeiras favoráveis, balanços saudáveis das instituições e empresas financeiras, o crescimento robusto do crédito e o impulso contínuo do governo para despesas de capital, deverão permanecer”. Prevê-se que as exportações de matérias-primas aumentem graças ao próximo acordo comercial abrangente com a Nova Zelândia e Omã. Os preços das commodities continuam a representar riscos para as previsões”, afirmou a resolução do MPC.
Embora a principal tarefa do MPC seja equilibrar o crescimento e a inflação, o RBI também expressou satisfação com coisas como a conta externa da Índia para a taxa de câmbio da rupia.
“A perspectiva do sector externo do RBI parecia confortável… sublinhando que as reservas estrangeiras continuam a ser mais de 11 meses de cobertura de importações… Tanto as declarações de Dezembro como de Fevereiro não fazem referência ao INR. Não há menção a um défice persistente da balança de pagamentos. Numa conferência de imprensa pós-política, o governador disse que “não vêem elementos especulativos no mercado cambial neste momento”, sugerindo conforto nos volumes e níveis de INR”, disse Chakraborty.
