ORLANDO, Flórida (Reuters) – As ações, os títulos e o dólar caíram nesta terça-feira, depois que a ameaça do presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, de reacender uma guerra comercial e as más relações com a Europa por causa da Groenlândia abalaram os investidores, empurrando o ouro, um porto seguro, para outro recorde.
Mais sobre isso abaixo. Na coluna de hoje, olho para a última vaga de incerteza alimentada por Trump que se abate sobre os mercados globais e coloco a seguinte questão: Será que os investidores podem realmente definir um preço adequado para estas mudanças fundamentais nas placas tectónicas geopolíticas do mundo?
Mercado de previsão alimentado por
Se você tiver mais tempo para ler, aqui estão alguns artigos que recomendo que o ajudarão a entender o que aconteceu nos mercados hoje.
1. Trump, compartilhando textos vazados e maquetes de inteligência artificial, promete “não retornar” à Groenlândia 2. Após a salva de Trump, Macron diz: não nos submeteremos ao bullying 3. Carney, do Canadá, pretende liderar um novo comércio global sem ordem, dependente dos EUA 4. Mercados de títulos globais endividados, chocados com a liquidação japonesa, a Groenlândia teme 5. Os mercados “vacinados” devem tomar cuidado com o vírus tarifário de mutação – Mike Dolan
Os principais movimentos do mercado hoje
* AÇÕES: Mar vermelho na Ásia e Europa, liquidação acelera nas horas dos EUA – S&P 500, Nasdaq perde 2% ou mais. * SETORES/AÇÕES: 10 dos 11 setores em declínio do S&P 500. Tecnologia, descontos ao consumidor ~3%, apenas consumidores em verde. Apenas. Dell -7%, Hewlett Packard -5%, Netflix -4% após o sino após os resultados do quarto trimestre. * FX: O dólar cai de forma ampla e acentuada. O índice USD tem o seu pior dia desde agosto, o franco suíço tem o seu melhor dia desde setembro. *Títulos: Os rendimentos do Tesouro dos EUA sobem até 9 pontos base no longo prazo à medida que a curva de baixa se inclina. Ativistas de longa data do JGB tiveram um dos piores dias da história, esmagados por mudanças eleitorais antecipadas. * MATÉRIAS-PRIMAS/METAIS: Petróleo +1,5%, ouro +2% para novo máximo acima de US$ 4.750/oz. O cobre na LME cai cerca de 2%.
Pontos de discussão de hoje
* A “desdolarização” está de volta com força
Na sequência do caos tarifário do Dia da Emancipação do ano passado, tivemos um vislumbre do que poderia ser a “desdolarização”, à medida que os investidores se opunham às políticas económicas e geopolíticas beligerantes do Presidente dos EUA, Donald Trump, mesmo contra os aliados da América.
O comércio enfraqueceu, mas poderá regressar com força à medida que o mundo cambaleia com a posição de Trump em relação à Gronelândia e à Europa em geral. O dólar, os títulos do Tesouro e Wall Street caíram na terça-feira – uma combinação tóxica que Washington não quer ver repetida com demasiada frequência. Os mercados forçarão Trump a desanuviar?
* Toques de travamento JGB
Terça-feira foi um dia histórico para os títulos do governo japonês. Os preços caíram devido às preocupações com eleições gerais antecipadas convocadas pelo Primeiro-Ministro Sanae Takaichi em 8 de Fevereiro. A extremidade longa da curva foi esmagada, com o rendimento das obrigações a 30 anos a subir para um máximo histórico de 26 pontos base.
Existe o perigo de o Japão perder o controlo da extremidade longa da curva, à medida que o “ciclo fatal” de investidores que abandonam os JGB e a rápida “deterioração da dinâmica fiscal” do país se intensificam. A menos que o Banco do Japão intervenha, haverá poucos compradores, se houver algum.
* Os riscos globais estão a crescer rapidamente
O cenário de investimento global no início de 2026 é inóspito. Da Venezuela à Gronelândia, do Irão ao Japão, a política e os mercados colocam desafios significativos aos investidores. O risco está a acumular-se e a volatilidade implícita está a acelerar.
Grandes oscilações nos preços das ações e das moedas são bastante difíceis de gerir, mas os choques nos mercados obrigacionistas são mais perigosos. O aumento dos custos dos empréstimos sugere que a dívida soberana já não é um porto seguro e está, em vez disso, a desencadear alarmes de inflação e de prémios de risco. Terreno difícil para investidores e tomadores de decisão.
É realmente possível atribuir um preço à mudança de regime global?
As últimas salvas de política externa e de guerra comercial do presidente dos EUA, Donald Trump, estão a perturbar os mercados globais, mas a questão é se estes apertos irão aumentar ou desaparecer, como aconteceu nos últimos 12 meses.
Esta última hipótese é provavelmente mais provável, mas de qualquer forma é evidente que os investidores estão a ter dificuldade em avaliar adequadamente as mudanças fundamentais nas placas tectónicas geopolíticas mundiais.
E as mudanças que já ocorreram em 2026 são verdadeiramente impressionantes. A administração Trump destituiu o líder da Venezuela, alegando ser o governante de facto do país latino-americano.
Milhares de pessoas morreram na repressão brutal dos protestos por parte do Irão e a ameaça de uma resposta dos EUA permanece.
Depois surge a mais recente tentativa de Trump de tomar a Gronelândia a outro aliado da NATO, a Dinamarca, por todos os meios necessários. A aliança EUA-Europa, e mesmo a ordem global baseada em regras construída desde a Segunda Guerra Mundial, parecem estar em risco.
O panorama económico e financeiro é também um campo minado. Trump emitiu uma série de ordens executivas intervencionistas sobre questões que vão desde taxas de juro de cartões de crédito a títulos garantidos por hipotecas, ao mesmo tempo que pressiona os executivos petrolíferos dos EUA a investirem milhares de milhões na Venezuela. E, não esqueçamos, o seu Departamento de Justiça continua a ameaçar indiciar o presidente da Reserva Federal, Jerome Powell.
Mas até agora, este “ataque trumpiano” aos EUA e à ordem global baseada em regras – para usar uma frase de Matt King, fundador da Satori Insights – parece estar em desacordo com a relativa calma nos mercados.
Esta paz se desfaz. A escalada da disputa entre Trump e muitos dos aliados europeus mais próximos dos Estados Unidos provocou uma venda generalizada de ações, obrigações e do dólar. O ouro porto seguro continua a subir acima de US$ 4.700 por onça.
Isto parece ser o retorno do chamado comércio “Sell America”. No entanto, se o ano passado servir de indicação, estas oscilações do mercado podem revelar-se como obstáculos no caminho para novos máximos, e não como obstáculos.
O BÁSICO IMPORTA, CERTO?
Deixando de lado o drama geopolítico, o consenso das expectativas para o crescimento económico e os lucros empresariais dos EUA sugere que é improvável que Wall Street permaneça em baixa por muito tempo.
O Fundo Monetário Internacional elevou na segunda-feira sua estimativa de crescimento econômico dos EUA em 2026 para 2,4%, de 2,1% em outubro, devido em parte às enormes somas investidas em data centers de inteligência artificial, chips e geração de energia.
Além disso, os primeiros sinais da época de lucros do quarto trimestre são encorajadores. Das 33 empresas do S&P 500 que publicaram relatórios até agora, 84,8% reportaram bons resultados. Se o consenso do LSEG for para um crescimento dos lucros anual de 9,0%, isso deverá pressionar as ações.
Por último, vale a pena lembrar que uma elevada incerteza não é necessariamente má para o crescimento económico ou para os lucros. Em alguns casos, pode até ser positivo. Pensemos no investimento necessário para financiar uma onda global de armamentos ou alimentar a luta pela segurança energética e pela independência da inteligência artificial.
NÃO HÁ QUARTO PARA O LIMBOO
A relativa calma nos mercados durante o ano passado pode dever-se em parte a um ciclo positivo – ou, olhando de outra forma, a uma ilusão. Os fundos mútuos passivos continuam a enviar fluxos constantes de capital para os mercados de crédito e de ações, ajudando a manter a volatilidade baixa e os preços elevados. Enquanto a música estiver tocando, os investidores vão dançar.
Contudo, as tendências confusas ao longo do último ano – que incluem aumentos simultâneos tanto nos activos riscados como nos activos sem risco – reflectem também o facto de que é simplesmente muito difícil precificar com precisão riscos desta escala. Que valor atribui um investidor ao fim da NATO e da aliança EUA-Europa ou à emergência de um novo mundo multipolar dividido em três amplas “esferas de influência” lideradas pelos Estados Unidos, China e Rússia?
“É difícil para os investidores aceitarem uma mudança de regime. Parece que ou você está em guerra ou não está em guerra. Não há suspensão”, diz Matt King, da Satori Insights.
“O aumento do risco é consistente com os fundamentos, mas não é necessariamente impulsionado pelos fundamentos. Há algo muito estranho nisso. É explicável, mas há alguma sensibilidade a isso.”
Isto também se aplica aos lucros corporativos. Presume-se que os lucros da tecnologia e do negócio em geral permanecerão nos níveis atuais. Os riscos para o ciclo – como o desempenho excessivo da IA devido à concorrência da China ou à pressão regulamentar da UE – não parecem ser tidos em conta nas previsões dos analistas. Mas essas ameaças ainda existem.
Talvez a pressão de Trump sobre a Gronelândia acabe por ser a gota de água que faz transbordar o copo para os investidores, e as actuais flutuações do mercado transformar-se-ão numa verdadeira correcção. No entanto, você pode não querer apostar nisso.
O que poderá movimentar os mercados amanhã?
* Fórum Econômico Mundial em Davos, incluindo o presidente dos EUA, Donald Trump, a presidente do BCE, Christine Lagarde, a presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen * Decisão sobre taxa de juros na Indonésia * Inflação no Reino Unido (dezembro) * Inflação de preços ao produtor no Canadá (dezembro) * Tesouro dos EUA vende US$ 13 bilhões em leilão de títulos de 20 anos * Lucros dos EUA, incluindo Johnson & Johnson, CharlesSchwab, Truist, Halliburton
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