A empresa de IA mais quente do mundo este ano não foi a Nvidia, a Microsoft ou qualquer gigante do Vale do Silício. Foi a Kioxia Holdings, fabricante de chips de memória listada em Tóquio, que impulsionou a crescente demanda por inteligência artificial (IA) para armazenamento de dados para ganhos extraordinários de mercado.
As ações da Kioxia subiram cerca de 540% em 2025, superando o desempenho de todas as empresas do MSCI World Index, incluindo a Alphabet, controladora do Google. A empresa, que só abriu o capital em dezembro, tem atualmente um valor de mercado de cerca de 5,7 trilhões de ienes, ou US$ 36 bilhões. De acordo com. seus clientes incluem grandes empresas de hiperescala, incluindo Apple e Microsoft Bloomberg.
Esse crescimento reflete um gargalo menos glamoroso, mas cada vez mais crítico, no boom da IA: a memória. Os sistemas de inteligência artificial não precisam apenas de chips poderosos para “pensar”, mas também de espaço para armazenar grandes quantidades de dados. A memória flash NAND é um tipo de chip que armazena informações mesmo quando os dispositivos estão desligados e é usado em todos os lugares, desde data centers até smartphones. E à medida que os gigantes da tecnologia correm para construir data centers de IA e treinar modelos cada vez maiores, eles estão comprando muito mais desses chips de memória do que os fabricantes podem produzir. Observadores do mercado disseram à NPR que a demanda por memória já excede a oferta em cerca de 10%, criando escassez e elevando os preços.
Os preços já estão reagindo. Os pesquisadores estimam que os compradores têm pago cerca de 50% a mais em relação ao trimestre anterior por DRAM padrão nos últimos meses, com pedidos urgentes custando múltiplos desse valor. Esperam-se novos aumentos, com pouco alívio para o novo ano. A escassez vai além da inteligência artificial, aumentando o custo de smartphones, computadores desktop, dispositivos de jogos e outros produtos eletrônicos de consumo baseados nos mesmos chips.
Esta dinâmica transformou um punhado de empresas de memória em vencedores improváveis. Os investidores apostam que o aumento dos preços e a procura contínua se traduzirão directamente em receitas mais elevadas para empresas como a Kioxia.
O aumento do valor das ações não foi tranquilo. Em novembro, a Kioxia caiu mais de 20% numa única sessão, depois de os resultados trimestrais terem ficado aquém das elevadas expectativas, reacendendo as preocupações sobre uma bolha de entusiasmo em torno das ações relacionadas com a IA que podem ter ultrapassado os fundamentos.
Na verdade, há um ano, quando a Kioxia chegou ao mercado pela primeira vez, a empresa foi “mal notada” ou discretamente demitida. Os investidores continuaram a recuperar da crise dos semicondutores e a pesada dívida do fabricante de chips tornou-o inadequado para um mercado obcecado pelo crescimento liderado pelas GPU. A IPO da Kioxia, o culminar de uma longa e tumultuada saga de private equity que exigiu três tentativas, parecia menos um revés na era da inteligência artificial do que a chegada tardia de um ciclo anterior e moribundo.
