por Ross Kerber
16 de dezembro (Reuters) – Uma nova ordem executiva da Casa Branca destinada a controlar as empresas de consultoria em proxy é um passo importante em um esforço mais amplo dos republicanos para enfraquecer o papel dos investidores e dar mais poder aos CEOs, dizem analistas de governança corporativa e advogados.
O presidente dos EUA, Donald Trump, disse na semana passada à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA e outras agências para aumentar a supervisão dos consultores de procuração Institutional Shareholder Services e Glass, Lewis & Co, que ajudam empresas de fundos mútuos e outros grandes investidores institucionais a decidir como votar em eleições corporativas.
Seus clientes ocupam posições significativas em algumas das maiores empresas da Fortune 500 do mundo, tornando sua consultoria impactante.
A ordem executiva de Trump dizia que as empresas proxy muitas vezes usam o seu poder “para apoiar e priorizar agendas radicais com motivação política”, incluindo o avanço de questões ambientais e sociais à custa dos lucros dos acionistas. A directiva vai ao cerne de um debate que dividiu os accionistas dos EUA e da Europa: até que ponto questões como as alterações climáticas e a diversidade da força de trabalho devem ser tidas em conta nas decisões de investimento.
“Isso é muito mais do que apenas responsabilidade fiduciária. É uma guerra geopolítica travada nos mercados financeiros”, disse Sarah Wilson, executiva-chefe da consultora de proxy do Reino Unido, Minerva Analytics. Ela disse que os clientes da Minerva, principalmente da União Europeia e do Reino Unido, querem manter as suas participações no Russell 3000, mas temem que a ordem de Trump e ações semelhantes por parte de estados liderados pelos republicanos possam perturbar o seu processo de investimento.
“Nossos clientes não são socialistas furiosos, eles querem bons retornos ao longo do tempo, bem ajustados ao risco”, disse Wilson.
Entre outras coisas, a ordem de Trump orienta a SEC a considerar “alterar ou rescindir todas as regras” relacionadas com propostas de acionistas, o que tem preocupado os ativistas investidores com a possibilidade de uma das suas principais ferramentas para pressionar as empresas ser retirada.
Os acionistas muitas vezes expressam as suas opiniões em apoio a alternativas, apelando a medidas como limites à remuneração dos CEO ou ao voto nos membros do conselho de administração, o que é visto como um aumento da responsabilização. Se as agências seguirem a ordem de Trump, isso poderá servir para limitar o poder dos acionistas, tornando mais difícil para os investidores pressionarem as empresas através de campanhas por procuração.
Sanford Lewis, um advogado que representa activistas accionistas, disse que a ordem se baseia no pressuposto de que questões como a diversidade e o ambiente não estão relacionadas com o desempenho financeiro, embora muitos investidores e consultores de investidores individuais acreditem que políticas ESG rigorosas melhoram o valor de uma empresa a longo prazo.
Lewis disse que a Casa Branca está “tentando impor sua visão aos investidores”.
Enquanto isso, grupos industriais dos EUA elogiaram a ordem, dizendo que ela “manteria a política fora das decisões comerciais e protegeria os lucros”. Charles Crain, vice-presidente executivo de política da Associação Nacional de Fabricantes, disse que os esforços planeados de Trump evitariam que as empresas tivessem demasiada influência e resolveriam problemas, incluindo o que chamou de “a dependência excessiva dos consultores de investimento nestas entidades sub-regulamentadas”.
Michael Littenberg, advogado da Ropes & Gray, disse que a ordem deveria ser vista como parte de um debate mais amplo sobre como equilibrar mercados robustos e proteção aos investidores.
“Estamos no meio do que provavelmente será uma recalibração de gestão que ocorre uma vez a cada geração”, disse ele.
Um funcionário da Casa Branca, falando sob condição de anonimato, disse que a ordem visa fortalecer o foco dos investidores na maximização dos lucros. “A única coisa em que esta ordem executiva interfere são as práticas monopolísticas de consultores de procuração de propriedade estrangeira que procuram perseguir agendas radicais com motivação política”, disse o responsável.
Em 2020, a empresa alemã Deutsche Boerse comprou a maioria da empresa líder de consultoria para investidores proxy, Institutional Shareholder Services. A Glass Lewis é propriedade da empresa canadense de private equity Peloton Capital e de seu CEO Stephen Smith.
Desde que assumiu o cargo no início deste ano, Trump e os seus nomeados tomaram medidas para reduzir a influência dos acionistas em diversas frentes, incluindo dar aos conselhos mais controlo sobre as votações nas reuniões anuais e impor novos requisitos de apresentação aos gestores de grandes fundos de índice BlackRock e Vanguard, caso estes exerçam pressão sobre o conselho.
Os consultores por procuração têm sido alvo de CEOs de topo, como Elon Musk e Jamie Dimon, e têm contado com o apoio de vários responsáveis democratas e líderes de fundos de pensões. Confrontadas com uma reação mais ampla contra o seu apoio ao investimento ESG, as empresas tomaram medidas como apoiar menos resoluções ambientais dos acionistas.
Estas mudanças não as pouparam ao escrutínio contínuo em Washington, mesmo antes da ordem de Trump, e por parte dos estados liderados pelos republicanos, embora ambas as empresas tenham tido alguns sucessos jurídicos, como a anulação de uma nova lei do Texas que teria restringido a sua capacidade de oferecer consultoria ESG.
Nesse sentido, a ordem executiva de Trump continua a pressionar para reduzir o envolvimento dos acionistas, disse Dan Crowley, sócio do escritório de advocacia K&L Gates em Washington.
Esta ordem “perpetua a ficção de que os investidores se preocupam com as considerações ESG, por um lado, ou com os retornos monetários, por outro, quando a realidade é que a maioria dos grandes investidores se preocupa com as considerações ESG precisamente devido ao impacto potencial que têm nos retornos ajustados ao risco a longo prazo”.
(Reportagem de Ross Kerber em Boston. Reportagem adicional de Simon Jessop em Londres. Edição de Dawn Kopecki e Nick Zieminski)
