Les taux d’intérêt élevés soutenant la politique économique du président Donald Trump ont peut-être évolué d’un bout à l’autre pour le marché boursier, la Cour suprême ayant décidé de les assouplir afin de préparer le terrain pour les bénéfices de certaines entreprises.
Les analystes ont été contraints de réviser leurs modèles et de réduire les preuves après que Trump a dévoilé les tarifs dits du « Traffic Day » en avril 2025. Ces mesures ont été annulées en février, lorsque la Cour suprême a statué que le président n’avait pas le pouvoir d’utiliser la Loi sur les pouvoirs économiques d’urgence internationaux pour imposer des tarifs.
En attente de 166 milliards de dollars, l’administration Trump commencera à traiter les remboursements en avril. La première tranche de paiements a été effectuée en mai, avec 22 milliards de dollars restitués, selon le département du Trésor. Ce montant est le même que les paiements effectués le mois dernier.
Ces rendements et d’autres à venir sont des vents favorables pour certaines actions dont “personne ne parle” au début du second semestre, a déclaré Ohsung Kwon, analyste actions chez Wells Fargo & Co.
“Je ne pense pas que quiconque ait pu comprendre, et les gens se sont trompés, y compris nous-mêmes”, a déclaré Kwon à propos des retours positifs. “Nous étions sceptiques quant à l’émission de ces chèques, mais ils continuent d’être effectués.”
Environ 40 sociétés – dont Apple Inc., Caterpillar Inc., Dollar Tree Inc. et Tesla Inc. – ont discuté des résultats du premier trimestre, a déclaré Kwon dans une note publiée la semaine dernière. Cependant, seuls huit d’entre eux ont réalisé qu’ils étaient rentables, dont Ford Motor Co., General Motors Co. et Under Armour Inc.
Ce nombre n’est pas élevé, a déclaré Kwon, mais la liste devrait s’allonger d’ici le début du deuxième trimestre. Certains peuvent être considérés comme des bénéfices, a déclaré l’analyste.
Ken Mahoney, PDG de Mahoney Asset Management, estime que les rendements sont directement liés aux revenus. Selon lui, les prix modifient les prix que les entreprises intègrent à leurs opérations.
“Pour les entreprises qui ont dépensé ces taux mais n’ont pas intégré les remboursements dans leurs prévisions, la reprise financière peut avoir un impact significatif sur les revenus, les marges et, dans certains cas, la rentabilité”, a déclaré Mahoney.
L’impact le plus important, a-t-il ajouté, pourrait concerner les entreprises dont les estimations de bénéfices ne reflètent pas encore les rendements. Cela crée un potentiel de révisions de valorisation et de résultats positifs pour les prochains trimestres.
Un de plus
Cependant, Mahoney affirme que ces rabais devraient pour la plupart être considérés comme des générateurs de revenus ponctuels plutôt que réguliers. C’est la seule fois qui a suscité le scepticisme des acteurs du marché, qui ne se voient pas félicités.
Bob Lang, stratège en chef chez Explosive Options, affirme que les paiements sont « importants », mais ne les qualifie pas de « créateurs de variété ». Giuseppe Sette, président de Reflexivity, partage ce point de vue.
“Les remboursements serviront de remède aux arbres qui ont été endommagés de manière inattendue”, a déclaré Sette. “Mais les taux en tant que facteur ont été négligés à ce stade du marché, et il est peu probable qu’une seule intervention fasse bouger les marchés.”
Il y a également des problèmes avec le traitement des remboursements. Stuart Gordon et Deborah Aitken de Bloomberg Intelligence ont noté que la question s’était transformée en un « test coût-qualité » au deuxième trimestre, et ont déclaré que les coûts pouvaient être évalués de « diverses manières », notamment en augmentant les bénéfices ou en les laissant entièrement hors bilan.
Par exemple, lorsque Capri Holdings Ltd. a remboursé 40 millions de dollars et augmenté ses bénéfices de la même manière, Steven Madden Ltd. a bénéficié de produits correctifs et de conseils. Selon Gordon et Aitken, cela constitue une raison et une compréhension des retours.
“Malgré la décision du tribunal, l’incertitude quant au calendrier, aux performances et aux risques des remboursements continue d’entraver une large sensibilisation à un redressement rentable”, ont écrit Gordon et Aitken dans un communiqué de presse publié jeudi.
Pourtant, Kwon de Wells Fargo considère les retours comme des vents favorables. Bien qu’il reste intéressé par le commerce des semi-conducteurs d’IA et le commerce des produits manufacturés, les taux seront le moteur d’une légère expansion du marché, en particulier avec les prix du pétrole.
Et même si les rendements sont uniques en leur genre, ils restent une « bonne idée » pour les bénéfices des entreprises. Kwon a dit : ce ne sont pas seulement les comptes, mais l’argent.
En dehors de cela, les tarifs douaniers peuvent également être un facteur favorable à l’économie, a déclaré Kwon. Certaines entreprises envisagent d’utiliser les remboursements pour réduire l’inflation et les inquiétudes des consommateurs.
“En plus de cet argent supplémentaire, je pense que beaucoup de ces entreprises l’utiliseront pour lever des fonds, racheter ou augmenter les prix, ou ce sera comme un prix spécial”, a déclaré Kwon. “Donc, je pense que cela va être un énorme vent favorable pour le marché au cours de la deuxième année.”
Léon écrit pour Bloomberg.
